20220710-德邦证券-建筑材料周观点_地产链Q2迎触底_下半年反弹可期_19页_1mb

建筑材料行业周观点总结

核心内容概述

本报告为德邦证券建筑材料行业周观点，分析了Q2行业表现及Q3展望，涵盖水泥、玻璃、玻纤等子行业。重点指出地产销售回暖、基建发力、政策支持等因素推动行业逐步修复，同时关注企业成本压力与市场分化。

主要观点

消费建材

• Q2最困难阶段已过，下半年有望迎来基本面修复。
• 地产销售回暖，叠加疫情缓解与政策支持，需求集中释放。
• 消费建材龙头抗风险能力强，市场份额有望提升。
• 建议关注防水龙头（东方雨虹、科顺股份）、消防龙头（青鸟消防）、石膏板龙头（北新建材）等。

水泥

• 7月水泥价格有望触底，静待需求恢复。
• 各地错峰生产力度加强，库存逐步下降，价格有望回升。
• 2022年新增专项债券基本发完，基建与地产需求有望释放。
• 建议关注龙头（海螺水泥、华新水泥）及弹性标的（上峰水泥）。

玻璃

• 库存拐点尚未显现，价格弱势运行。
• 纯碱、燃料等成本支撑价格下行空间有限。
• 政策端地产放松及竣工需求韧性支撑玻璃价格反弹。
• 建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃、亚玛顿等。

玻纤

• 粗纱价格暂稳，电子纱价格持续回升。
• 新能源汽车及风电回暖支撑高端产品需求。
• 行业供需匹配，扩产有限，景气度持续性超预期。
• 建议关注中国巨石、中材科技、长海股份等。

关键信息

行业表现

• 建材板块：本周环比下跌4.39%，沪深300指数下跌0.76%。
• 资金流动：建材行业主力资金净流出30.54亿元。
• 涨幅前列：中国建材、华润水泥、中材科技。
• 跌幅前列：兔宝宝、坚朗五金、科顺股份、中国巨石、东方雨虹。

水泥价格与库存

• 全国水泥价格环比下跌1%，部分区域价格继续回落，西藏上调。
• 库存整体高位，部分区域库存超80%。
• 错峰生产逐步执行，有助于库存下降与价格回升。

玻璃价格与库存

• 全国浮法玻璃在产产能为174925吨/日，库存7129万重箱，环比增加1.1%。
• 价格持续走低，部分区域跌破成本线。
• 本溪玉晶800T/D二线冷修，产能逐步收缩。

玻纤价格与产能

• 无碱纱价格稳中局部调整，电子纱价格回升。
• 行业库存44.7万吨，环比增加5.4万吨。
• 电子纱价格主流成交在9600-9800元/吨，电子布价格4.2-4.3元/米。

风险提示

1. 固定资产投资低于预期。
2. 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻。
3. 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期。
4. 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

投资建议

• 水泥：关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。
• 玻璃：关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃、亚玛顿。
• 玻纤：关注中国巨石、中材科技、长海股份。
• 消费建材：关注东方雨虹、科顺股份、青鸟消防、北新建材。

行业趋势展望

• 短期：水泥价格有望触底，玻璃价格弱势运行，玻纤结构性机会显现。
• 中期：地产与基建链需求逐步释放，玻纤高端产品需求增长。
• 长期：碳中和推动供给侧改革，行业集中度有望进一步提升。

分析师信息

• 分析师：闫广，德邦证券建筑建材首席分析师，香港中文大学理学硕士，曾获多项行业奖项。
• 研究助理：杨东谕，帝国理工学院硕士，负责消费建材板块研究。

投资评级说明

法律声明

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