2018Q2主动股票型基金资产配置点评：二季度基金仓位微降，消费板块受青睐-20180726-川财证券-23页-1mb

2018Q2主动股票型基金资产配置总结

核心内容

2018年第二季度，中国全部基金数量保持平稳增长，但规模增速有所放缓，股票投资占比下降，持股仓位较高的基金数量减少。主动股票型基金整体规模增速回落，持仓仓位也略有下降，其中普通股票型基金仓位降幅较为明显。

主要观点

• 全部基金情况：

  • 2018Q2，全部基金数量为7281只，环比增长4.31%；基金总规模为13.04万亿元，环比增长1.27%。
  • 股票投资市值为2.30万亿元，环比下降4.99%；股票投资占基金资产净值比例为17.58%，环比下降1.64%。
  • 持股仓位较高（80%以上）的基金数量减少2.58%，而持股仓位较低的基金数量增加。

• 主动股票型基金情况：

  • 主动股票型基金数量为1009只，规模为9694亿元，环比增长1.38%和4.50%。
  • 主动股票型基金整体持股仓位为90.98%，环比下降3.63%；普通股票型基金持股仓位为89.12%，环比下降5.03%；偏股混合型基金持股仓位为91.59%，环比下降3.16%。
  • 主动股票型基金重仓股中，主板市值占比止跌回升，创业板市值占比连续三个季度回升，中小板市值占比下降。

• 行业与板块配置：

  • 消费板块重仓持股占比大幅上升，达到46.45%，其中医药、食品饮料、家电和电子元器件板块分别超配10.19%、5.72%、5.48%和3.64%。
  • 金融地产、TMT和周期板块持仓市值占比分别下降2.70%、1.72%和2.76%。
  • 医药板块超配明显，消费板块整体超配，金融板块整体低配。

• 重仓股集中度：

  • 重仓股前20的持仓市值占比小幅上升至29.88%，主要集中在食品饮料、医药和家电板块。
  • 加仓排名前10的个股主要分布在食品、医药和计算机板块，减仓则较为分散。

关键信息

• 规模与仓位变化：

  • 2018Q2主动股票型基金整体规模增速由5.45%回落至2.15%。
  • 持股仓位较高的基金数量减少，持股仓位较低的基金数量增加。

• 板块与行业配置：

  • 主板市值占比回升至62.19%，创业板回升至14.59%，中小板下降至23.22%。
  • 消费板块重仓持股占比上升7.95%至46.45%，其中食品饮料、医药、家电和电子元器件板块分别上升2.55%、3.96%、1.12%和1.87%。
  • 医药板块超配10.19%，食品饮料超配5.72%，家电超配5.48%，电子元器件超配3.64%。
  • 银行、石油石化、非银行金融和电力及公用事业板块分别低配9.62%、4.23%、3.02%和2.43%。

• 重仓股集中度：

  • 重仓股前20占全部重仓持股市值比重为29.88%，其中食品饮料、医药和家电板块分别有4、4和3家重仓股。
  • 加仓排名前10的个股主要集中在食品、医药和计算机板块，如贵州茅台、长春高新、格力电器、口子窖等。

• 风险提示：

  • 本报告基于2018年二季度基金季报的客观分析，不构成投资建议。
  • 宏观环境发生重大变动可能影响投资判断。

总结

2018Q2，基金市场整体规模保持增长，但增速有所放缓，股票投资占比下降，持股仓位较高的基金数量减少。主动股票型基金规模和仓位均出现小幅下降，其中普通股票型基金仓位降幅较大。消费板块成为基金配置的重点，医药、食品饮料、家电和电子元器件板块明显超配，而金融地产、TMT和周期板块则整体低配。重仓股集中度小幅提升，消费类个股受到青睐，加仓主要集中在食品、医药和计算机板块。