2018Q2主动股票型基金资产配置分析：基金仓位大幅下降，成长板块超配比例仍然较低-20180720-兴业证券-32页-5mb

基金资产配置分析报告（2018Q2）

核心内容概述

2018年第二季度，主动股票型基金资产配置呈现以下特点：

• 基金总规模继续上升，但股票资产规模占比下降。
• 基金仓位普遍下降，现金配比上升。
• 消费板块超配比例提升，成长板块超配比例仍然较低。
• 创业板超配比例回升至7%以上，主板低配比例略有缩窄。
• 医药、食品饮料、家电等行业超配比例创新高或接近历史高点。
• 银行、石油石化、非银金融等行业低配比例扩大，汽车、建筑低配比例降至历史较低水平。

主要观点

1. 基金规模与股票配置

• 2018Q2，全部基金资产总值从12.97万亿元上升至13.33万亿元，增长1.98%。
• 股票型基金资产净值环比下降2.44%，混合型基金资产净值环比下降7.92%。
• 剔除QDII、商品型和REITs基金后，股票资产市值占比从14.17%降至13.14%，连续第5个季度下降。
• 债券资产市值占比上升至42.11%，现金资产占比从32.52%降至32.00%。

2. 主动股票型基金仓位变化

• 主动股票型基金资产总值规模为9594.95亿元，环比下降2.69%。
• 股票仓位从83.99%降至80.74%，普通股票型基金仓位从86.43%降至83.28%，偏股混合型基金仓位从83.18%降至79.87%。
• 仓位在90%-92.5%的普通股票型基金规模占比下降11个百分点至11%。
• 仓位在85%-95%的偏股混合型基金规模占比下降9个百分点至17%。

3. 基金重仓股配置特征

• 前十大重仓股中，消费行业占据8席，分别为贵州茅台、格力电器、美的集团、五粮液、伊利股份、泸州老窖、分众传媒、中国平安。
• 消费行业超配比例提升，其中家电行业超配比例达到5.54%，创历史新高。
• 医药行业超配比例上升至9.19%，接近2015年高点。
• 创业板超配比例回升至7.03%，接近2013年中水平。

4. 行业配置变化

• 超配行业：医药、食品饮料、家电、电子元器件、计算机。
• 低配行业：银行、石油石化、非银行金融、汽车、建筑。
• 医药、食品饮料、计算机等行业加仓比例较高，分别为3.49%、1.76%、1.74%。
• 电力设备、银行、建材等行业减仓比例较高，分别为1.55%、1.21%、1.09%。

关键信息

基金持仓分布

• 主板被配置资金2537亿元，占重仓股总市值的61.62%。
• 中小板和创业板分别被配置资金994亿元和587亿元，占重仓股总市值的24.14%和14.25%。
• 创业板超配比例为7.03%，中小板为8.47%，均较上一季度有所变化。

前十大重仓股

超配比例变化

• 医药：9.19%
• 食品饮料：6.70%
• 家电：5.54%
• 电子元器件：3.82%
• 计算机：2.19%

低配比例变化

• 银行：-10.19%
• 石油石化：-4.33%
• 非银金融：-3.35%
• 汽车：-2.40%
• 建筑：-2.25%

总结

2018Q2，主动股票型基金在资产配置上表现出以下趋势：

• 基金规模上升，但股票资产配置比例下降，现金比例上升。
• 消费行业成为超配主力，其中家电、食品饮料、医药等超配比例创新高。
• 创业板和中小板配置比例有所变化，创业板超配比例回升。
• 银行、石油石化、非银金融等行业低配比例扩大，汽车、建筑低配比例降至历史较低水平。
• 基金重仓股集中度上升，消费股占据主导地位。

该报告为行业数据整理分析报告，不构成任何市场走势判断或个股推荐。