2018年二季度开放式偏股型基金季报分析：仓位显著下调，医药相关主题基金大放异彩-20180721-光大证券-20页-2mb

2018年二季度开放式偏股型基金季报分析总结

核心内容概览

2018年第二季度，A股市场整体震荡下跌，开放式偏股型基金业绩持续下滑。股票型基金平均收益率为 $-6.78%$，混合型基金为 $-4.57%$，基金规模和份额也普遍缩减。然而，医药相关主题基金表现突出，成为领涨主力。

主要观点与关键信息

1. 基金业绩大幅下滑

• 市场表现：二季度A股市场普遍下跌，创业板指和中证500指数分别下跌 $15.46%$ 和 $14.57%$，市场仅存结构性机会。
• 基金表现：
  • 股票型基金平均收益率为 $-6.84%$，仅14.95%的基金获得正收益。
  • 混合型基金平均收益率为 $-4.57%$，21.55%的基金季度收益率大于零，整体表现略好于股票型基金。
  • 领涨基金中，医药主题基金占据主导，如农银汇理医疗保健主题、广发医疗保健和鹏华医药科技分别取得9.04%、7.85%和7.23%的收益率。

2. 基金规模同步缩减

• 规模变化：
  • 超七成基金净资产减少，股票型基金74.42%、混合型基金77.38%的基金规模减少。
  • 新成立基金平均规模较上季度有所下降，股票型基金平均资产净值为6.81亿元，混合型基金为4.38亿元。
• 份额变化：
  • 股票型基金中68.01%的基金份额减少，混合型基金中73.12%的基金份额减少。
  • 基金份额减少额集中分布在0至5亿份之间。

3. 仓位整体下调

• 股票型基金：平均仓位为 $85.69%$，环比下降2.85个百分点。
• 混合型基金：平均仓位为 $56.69%$，环比下降1.10个百分点。
• 行业配置：
  • 股票型基金大幅增持制造业（+2.39个百分点），减持金融业（-2.64个百分点）和文化体育娱乐业（-0.52个百分点）。
  • 混合型基金增持制造业（+2.26个百分点），减持金融业（-1.97个百分点）。
  • 两类基金在行业配置上趋势一致。

4. 行业集中度上升，医药行业稳居首位

• 重仓股分布：基金重仓股板块配置变化不大，主板股票配置比例略有上升，创业板配置比例略有下降。
• 行业集中度：医药行业配置比例显著提升，达 $16.82%$，成为基金重仓股配置最多的行业。
• 重仓个股：
  • 贵州茅台、格力电器和中国平安为基金重仓股中持仓基金数量最多的三只股票，分别有622只、536只和530只基金持有。
  • 贵州茅台、美的集团和格力电器为基金持仓市值最高的个股，分别为261.80亿元、202.29亿元和198.75亿元。
  • 华帝股份、快乐购和长春高新为基金持仓市值比例最高的个股，分别达 $30.59%$、 $27.85%$ 和 $21.72%$。

重点数据汇总

股票型基金表现

• 净值增长率前十：
  • 农银汇理医疗保健主题（+9.04%）
  • 广发医疗保健（+7.85%）
  • 鹏华医药科技（+7.23%）
  • 招商医药健康产业（+7.19%）
  • 上投摩根医疗健康（+7.01%）
• 规模变化：
  • 增加前五：嘉实新消费（+13.28亿元）、中海医疗保健（+7.84亿元）、安信消费医药主题（+7.07亿元）等。
  • 减少前五：汇丰晋信大盘A（-29.58亿元）、嘉实沪港深精选（-24.09亿元）等。

混合型基金表现

• 净值增长率前十：
  • 中欧医疗健康C（+12.59%）
  • 中欧医疗健康A（+12.40%）
  • 富国精准医疗（+12.18%）
  • 富国医疗保健行业A（+11.60%）
  • 融通医疗保健行业A（+11.42%）
• 规模变化：
  • 增加前五：易方达中小盘（+32.30亿元）、富国精准医疗（+19.78亿元）、景顺长城优选（+19.53亿元）等。
  • 减少前五：嘉实惠泽（-26.21亿元）、汇添富医疗服务（-17.27亿元）等。

风险提示

• 本报告基于历史数据的客观分析，未来市场配置情况可能出现大幅偏差。
• 报告中所采用的估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 投资者应独立判断并谨慎决策，不将本报告作为唯一投资依据。

总结

2018年第二季度，开放式偏股型基金整体业绩下滑，但医药主题基金表现亮眼。基金规模和份额同步缩减，医药行业成为基金配置的重点。股票型基金与混合型基金在行业配置上呈现一致性，均大幅增持制造业，减持金融业。基金重仓股集中度上升，白马股和部分细分行业龙头股持续受到青睐。投资者需注意市场风险及报告局限性，谨慎决策。