20150721-兴业证券-2015Q2主动股票型基金资产配置分析_主动型基金整体仓位下降_中小和创业板持续被加仓_14页_1mb

2015Q2主动股票型基金资产配置分析总结

核心内容概述

本报告分析了2015年第二季度主动股票型基金的资产配置变化，涵盖了基金整体规模、股票仓位、行业配置和重仓股调整等方面。同时，提到了证金公司对五家公募基金的申购行为及其对基金重仓股配置的影响。

主要观点

1. 基金规模持续增长，但股票配置比例下降

• 混合型基金规模：2015Q2混合型基金规模大幅上涨148%，股票型基金小幅上涨9%。
• 基金总规模：达到6.44万亿元，为历史最大值，环比增长25%。
• 股票配置比例：所有基金股票投资市值占基金总规模比例从35%下降至30%，股票仓位从85%降至81%。
• 债券和现金比例：债券配置比例下降0.6个百分点，现金配置比例上升4.4个百分点。

2. 行业配置变化显著

• 超配行业：制造业（+11.5%）、信息技术（+11.3%）、批发零售业（+1.3%）。
• 低配行业：金融（-15%）、采矿（-8%）、电力/热力/燃气/水生产（-2.2%）。
• 加仓行业：制造业（+2.2%）、采矿业（+0.7%）、交运（+0.6%）。
• 减仓行业：信息技术（-2%）、房地产（-1.4%）、金融（-0.9%）。
• 金融和地产连续减仓：金融和地产行业在2015Q1和Q2中均被减仓。

3. 重仓股配置特征

• 调入重仓股：招商地产、怡亚通、招商银行、春秋航空被调入前十大重仓股。
• 调出重仓股：卫宁软件、金螳螂、长安汽车、金证股份被调出前十大重仓股。
• 板块配置：中小板和创业板持续被加仓，超配比例达到历史最高水平；主板持续被减仓，低配比例也达到历史最高水平。

4. 证金公司申购五家基金

• 申购行为：证金公司宣布申购2000亿元主动型基金，涉及华夏基金、嘉实基金、南方基金、易方达基金和招商基金。
• 重仓股建议：建议关注这五家基金公司的重仓股，作为股灾后短期反弹的参考。

关键信息

基金规模与配置趋势

• 基金总规模：2015Q2达到6.44万亿元，环比增长25%。
• 股票投资市值：1.96万亿元，环比上升6%。
• 股票配置比例：所有基金持股市值占全部A股总市值比例降至3.4%，占流通市值比例降至4.2%。

行业配置比例

• 超配行业：制造业（53.37%）、信息技术（16.10%）、批发零售业（4.78%）。
• 低配行业：金融（5.37%）、采矿（0.84%）、电力/热力/燃气/水生产（1.50%）。

重仓股板块配置

• 主板：配置比例为45%，低配比例上升至29.5%。
• 中小板：配置比例为29%，超配比例为12%。
• 创业板：配置比例为26%，超配比例为17%。

重仓股行业配置

• 超配行业：计算机（16.55%）、医药生物（14.15%）、传媒（7.71%）。
• 低配行业：银行（3.59%）、采掘（0.30%）、非银金融（2.65%）。

重仓股行业调仓

• 加仓行业：医药生物（+4%）、交运（+2%）。
• 减仓行业：非银金融（-2.5%）、计算机（-2.2%）、房地产（-2.1%）。

证金公司申购影响

• 五家基金公司：华夏基金、嘉实基金、南方基金、易方达基金、招商基金。
• 基金规模：嘉实新机遇和华夏新经济两个混合型基金首募规模分别为400.10亿元和400.11亿元，市场预测大部分资金来源于证金公司。

行业与板块配置趋势

• 制造业：配置比例从9.47%上升至11.62%，成为超配最高的行业。
• 信息技术：配置比例从13.31%下降至11.30%，成为减仓最多的行业。
• 交运：配置比例从-2.34%上升至-1.77%，成为加仓最多的行业。
• 金融地产：配置比例从-13.76%下降至-14.67%，持续被减仓。

重仓股分布

• 主板：中国平安、兴业银行、招商地产等被多只基金持有。
• 中小板：金螳螂、万达院线、怡亚通等被多只基金持有。
• 创业板：东方财富、万达信息、卫宁软件等被多只基金持有。

图表说明

• 图表1：各类型基金季末净值占比趋势。
• 图表2：所有基金持有资产市值趋势。
• 图表4：所有基金持股市值占A股总市值和流通市值比例。
• 图表5：主动股票型基金持有资产市值趋势。
• 图表6：主动股票型基金股票仓位与沪深300指数对比。
• 图表7：主动股票型基金行业配置比例与相对标准行业配置比例。
• 图表8：主动股票型基金行业配置2015Q2较2015Q1的加仓比例。
• 图表15：2015Q2与2015Q1主动股票型基金前十大重仓股。
• 图表16：各板块前十大重仓股持有基金数。
• 图表17：主动股票型基金重仓股创业板配置趋势。
• 图表19：主动股票型基金重仓股主板配置趋势。
• 图表20：主动股票型基金重仓股各板块超/低配比例。
• 图表24：华夏基金与嘉实基金前二十大重仓股。
• 图表25：南方基金与易方达基金前二十大重仓股。
• 图表26：招商基金前二十大重仓股。

投资建议

• 行业配置：建议关注计算机、医药生物、传媒等超配行业。
• 基金选择：建议关注华夏基金、嘉实基金、南方基金、易方达基金和招商基金的重仓股。
• 市场趋势：主板持续被减仓，中小板和创业板超配比例创历史新高。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。
• 评级标准：基于行业股票指数与上证综指/深圳成指的相对表现。

信息披露

• 信息来源：Wind、兴业证券研究所。
• 投资者注意事项：本报告仅供参考，不构成买卖建议。

分析师声明

• 分析师：张忆东、周琳。
• 声明内容：报告清晰反映研究观点，未因报告内容获得补偿。

法律声明

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