2019Q1主动股票型基金资产配置点评：基金持股仓位上升，必选消费板块受亲睐-20190423-川财证券-16页_1mb

2019Q1主动股票型基金资产配置总结

核心内容

2019年第一季度，主动股票型基金在资产配置上表现出明显的行业和板块偏好，整体仓位上升，配置集中度提高，消费板块成为主要配置方向。

主要观点

• 仓位普遍上升：普通股票型基金持仓比例从84.4%上升至87.5%，创历史新高；偏股混合型基金持仓比例从75.8%上升至83.2%，为2016年以来最大增幅。
• 板块配置变化：主动股票型基金加仓中小板，减仓主板和创业板。中小板持仓市值占比从2018Q4的20.4%上升至22.0%，主板占比下降至63.30%，创业板下降至14.7%。
• 行业偏好明显：基金加仓消费和TMT板块，减仓金融地产和周期板块。消费板块持仓市值占比从41.8%升至46.7%，TMT板块从17.4%升至18.1%；金融地产和周期板块分别从19.3%和13.3%降至18.5%和10.6%。
• 重仓股集中度提升：重仓股持股市值前20的个股中，消费板块占比过半，持股市值前20个股总市值从1046.8亿升至1715.8亿，占比从28.5%升至33.8%。
• 个股持仓变动：加仓排名前10的个股主要集中在消费板块，如中国平安、贵州茅台、五粮液等；减仓排名前10的个股行业分布较为分散，如工商银行、卫宁健康、济川药业等。

关键信息

板块配置变动

• 主板：持仓市值占比下降1.0%至63.30%
• 中小板：持仓市值占比上升1.6%至22.0%
• 创业板：持仓市值占比下降0.6%至14.7%

行业配置变动

• 消费板块：持仓市值占比从41.8%升至46.7%，其中食品饮料、医药、农林牧渔、家电板块分别上升3.3%、1.2%、0.7%、0.5%
• TMT板块：持仓市值占比从17.4%升至18.1%，其中计算机和电子元器件板块分别上升0.5%和0.7%
• 金融地产板块：持仓市值占比下降0.6%至18.7%，其中银行和房地产板块分别下降0.7%和1.2%
• 周期板块：持仓市值占比下降3.0%至10.3%，处于2003年以来的历史极低位

个股持仓变动

• 加仓TOP10个股：包括中国平安、五粮液、贵州茅台、长春高新、温氏股份等，行业主要集中在消费板块
• 减仓TOP10个股：包括工商银行、卫宁健康、济川药业、农业银行、中国中车等，行业分布较为分散

风险提示

• 本报告基于2019年一季度基金季报的客观分析，不构成投资建议
• 宏观环境可能发生重大变动，影响投资判断

附录

• 报告由川财证券研究所发布
• 分析师：邓利军，卓越
• 报告时间：2019/4/23
• 报告类别：策略点评
• 报告来源：Wind，川财证券研究所