20230828-开源证券-中科曙光-603019.SH-公司信息更新报告_业绩符合预期_持续完善高端计算生态_4页_865kb

中科曙光（603019SH）投资分析总结

评级与核心结论

🔹 评级与业绩预测

• 投资评级：维持“买入”建议；
• 盈利预测调整：下调2023-2025年归母净利润预测（1940亿/2588亿/3251亿），对应EPS（13.3元/17.7元/22.2元）；
• 估值修正：PE（28.8倍/21.6倍/17.2倍）。

🔹 关键看点

1️⃣ 经营表现🚀

• 2023年上半年：
  • 营收5401亿元，同比增长733%，环比与同比高速增长；
  • 归母净利润545亿元，增长1510%，主要因订单放量及成本优化，毛利率达26.04%；
  • 经营性现金流显著改善至1005亿元（同比大幅提升）。

2️⃣ 技术布局🌱

• 研发投入激增：
  • 2023年研发支出1242亿元，同比增长276%；
  • 重点推进国产处理器兼容整机、高速互联与生态优化，完善高端计算生态链。

3️⃣ 战略突破📐

• 新商业模式探索：
  • 布局“全国一体化算力服务平台”，链接全国算力资源；
  • 推进算力交易与增值服务，拓展算力服务市场。

4️⃣ 风险提示⚠️

1. 政策支持力度不及预期；
2. “信创”业务拓展不及预期；
3. 研发进度与商业化落地不确定性。

关键指标对比如下📉

注：当前市值5585亿元，PE为28.8。