20240831-浙商证券-中科曙光-603019.SH-中科曙光半年报点评_盈利能力稳步提升_通过生态建设提升竞争力_3页_429kb

中科曙光半年报总结

上半年整体表现

营业收入：2024年上半年营业收入5712亿元，同比增长57.7%。其中第二季度实现营业收入3233亿元，同比增长42.1%。
归母净利润：上半年归母净利润563亿元，同比增长33.8%。单Q2归母净利润421亿元，同比增长16.4%。
扣非归母净利润：上半年扣非后归母净利润366亿元，同比增长200.0%；单Q2为310亿元，同比增长2076%。

获利能力分析

• 盈利能力明显提升：上半年毛利率为26.25%，同比提升0.20个百分点。
  • Q2单季度毛利率有所下降。
• 费用控制成效显著：销售、管理、研发费用率分别增至60.4%、26.3%、10.9%，三费费率合计提升0.71个百分点。
• 扣非净利率表现突出：扣非净利率为6.41%，同比提升0.76个百分点。

业务进展

• 算力服务平台建设：积极参与重庆、青岛等地智算中心建设，并入选中国信通院发布的算力服务相关名录。
• 跨区域算力互联：参与北京、青岛等城市算力互联服务平台建设，推动全国一体化算力体系构建。
• 技术研发成果：发布全栈自研集中式存储系统FlashNexus，升级分布式全闪存储系统满足AI需求。

盈利预测与评级

• 2024-2026年预测：预计营业收入同比增速分别为12.34%、13.68%、13.83%；归母净利润增速分别为149.6%、319.7%、218.3%。
• 估值：PE分别为26倍、19倍、16倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 技术进展不及预期、政策推进滞后、国际形势变化、研发延迟、芯片供应不足等风险。

总结

中科曙光上半年盈利能力稳步提升，费用控制显著。算力服务平台生态建设持续推进，技术研发成果丰富。未来三年收入与利润均有望保持高增长，估值吸引力增强。建议投资者关注AI与信创政策推进情况及技术进展。