20180703-华宝证券-期权日报_上证50指数短期预期中性_6页_1mb

期权日报（20180703）总结

核心内容概述

本报告为2018年7月3日的期权日报，主要分析了上证50ETF期权的成交量、PCR指标、杠杆情况、ATM隐含波动率、Borrow Rate以及上证50指数期货基差等市场指标，并对当日的无风险套利机会进行了统计。整体来看，市场情绪较为平稳，短期预期中性。

主要观点

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：7月3日成交50ETF期权合约共1,858,162张，其中认购期权941,595张，认沽期权916,567张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为97.34%，接近历史均值80%，表明市场对上证50指数的短期预期偏向中性。

2. 期权杠杆

• 理论杠杆：认购期权的理论杠杆为正，认沽期权为负，虚值合约杠杆较高。
• 实际杠杆：近月合约杠杆较大，实际杠杆与理论杠杆存在差异。
• 杠杆计算公式：
  • 理论杠杆 = Delta × (标的物前收盘价 / 期权合约前收盘价)
  • 实际杠杆 = (期权合约涨跌幅 / 标的物涨跌幅)

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权ATM波动率：在22% - 25%之间。
• 认沽期权ATM波动率：在26% - 28%之间。
• 波动率整体处于震荡状态，显示市场对未来走势的不确定性较高。

4. 日内Borrow Rate

• 借贷利率：50ETF期权合约隐含借贷利率在2%左右。
• 市场流动性：市场中可供融出的50ETF现货数量非常宽松，显示市场流动性充足。

5. 上证50指数期货基差

• 期现基差：主力合约当前贴水约1.1%，基差宽幅震荡。
• 基差数据：
  • 当月：-1.10408%
  • 次月：-1.38872%
  • 一季：-1.54779%
  • 二季：-1.38872%

6. 无风险套利机会

• 反向箱体套利：7月3日出现年化收益达3.5%的反向箱体套利机会，盘口可容纳1个套利单元。
• 套利统计：
  • 当月：反向箱体套利年化收益3.5%，容量1。
  • 其他合约月份：无明显套利机会。

关键信息

• 市场情绪：整体偏中性，PCR指标接近历史均值。
• 波动率预期：认购与认沽期权ATM波动率处于震荡区间，市场对短期走势预期不一。
• 流动性状况：Borrow Rate显示市场流动性较宽松，融资融券条件良好。
• 套利机会：存在反向箱体套利机会，年化收益较高，但需注意风险控制。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容仅反映发布当日的独立判断，不构成投资建议或承诺。
• 投资者应自行决策，承担相应风险。
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