20181121-华宝证券-期权日报_上证50指数短期预期中性_6页_1mb

期权日报（20181121）总结

核心内容概览

本报告为华宝证券于2018年11月21日发布的期权日报，主要分析了上证50指数相关期权市场的运行情况，包括成交量、PCR指标、杠杆、隐含波动率、借贷利率（Borrow Rate）以及指数期货基差等关键指标，同时指出当日存在无风险套利机会。

主要观点

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：11月21日，50ETF期权合约总成交1,159,963张，其中认购期权609,412张，认沽期权550,551张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为90.3%，接近历史均值80%，表明市场对上证50指数的短期预期偏中性。

2. 期权杠杆

• 理论杠杆：认购期权的理论杠杆为正，认沽期权的理论杠杆为负。
• 实际杠杆：实际杠杆由期权合约涨跌幅与标的物涨跌幅的比值计算得出。
• 杠杆分布：虚值合约和近月合约的杠杆相对较大，显示投资者对短期波动的关注度较高。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权ATM波动率：在26.5%至30.5%之间，波动较大。
• 认沽期权ATM波动率：在24.5%至29.5%之间，整体波动率水平处于中等范围。
• 波动率趋势：整体呈现宽幅震荡，显示市场情绪不稳定。

4. 日内Borrow Rate

• 借贷利率：当前隐含借贷利率约为0%，表明市场中可供融出的50ETF现货数量非常宽松。
• 市场流动性：高流动性为投资者提供了较好的操作空间。

5. 上证50指数期货基差

• 基差走势：指数期货合约的日内基差宽幅震荡。
• 主力合约升水：当前主力合约升水约0.08%，显示期货市场对指数未来走势略显乐观。

6. 无风险套利机会

• 平价套利：11月21日出现年化收益达8.71%的正向平价套利机会，盘口可容纳10个套利单元。
• 箱体套利：当月箱体套利年化收益为2.68%，容量为2个单元；下月箱体套利年化收益为1.68%，容量为1个单元。
• 其他合约：一季和二季合约无套利机会。

关键信息汇总

风险提示

• 市场存在风险，投资需谨慎。
• 本报告所载信息来源于公开资料，华宝证券对其准确性与完整性不作保证。
• 报告中的建议、意见及推测仅反映发布当日的独立判断，不保证后续不变。
• 报告不构成任何证券买卖的出价或询价，亦不构成对金融产品的任何形式的保证。
• 投资者应自行决策，自行承担投资风险。