20211205-安信证券-建筑行业动态分析_建筑PMI提升新基建获推进_基建板块上行动力充足_11页_862kb

建筑行业周总结（2021年12月5日）

核心内容

2021年12月5日，建筑行业迎来积极表现，本周（11.29-12.03）建筑装饰行业指数涨幅达6.64%，显著高于沪深300指数（0.84%）、上证综指（1.22%）和深证成指（0.78%），在SW28个一级行业中排名首位。行业市盈率（TTM）和市净率（MRQ）均有所上升，显示出市场对建筑板块的乐观预期。

主要观点

• 基建投资稳步增长：2021年1-10月，交通固定资产投资完成2.9万亿元，同比增长2.3%，其中公路投资增长5.0%，水运投资增长14.0%。随着“十四五”规划重大项目逐步落地，基础设施建设进度加快，建筑业景气度明显提升。
• 城市更新试点启动：住建部发布通知，决定在北京等21个城市（区）开展第一批城市更新试点工作，推动城市高质量发展和转型。
• 光伏项目备案规范：国家能源局下发通知，重点检查各地光伏备案是否擅自设定前置条件，解决“分布式光伏项目备案难”问题，支持新型电力建设。
• 政策利好推动行业增长：2021年专项债发行提速，财政政策支持基建投资和经济增长。同时，碳达峰碳中和目标为建筑行业带来新的发展机遇，推动“建筑+”模式的发展。

关键信息

• 行业表现：本周建筑行业共有111家公司录得上涨，占比76%；30家公司涨幅超过行业指数，占比21%。涨幅靠前的公司多为化学工程、水利工程、路桥施工板块的央企和地方国企。
• 重点标的：
  • 建筑央企：中国建筑、中国中冶、中国电建、中国铁建、中国交建。
  • 区域基建龙头：安徽建工、山东路桥。
  • 装配式建筑及钢结构企业：华阳国际、东南网架、精工钢构。
  • 建筑+新能源企业：东南网架、苏文电能。
  • 新基建城轨产业链公司：地铁设计、天铁股份、申昊科技。
• 行业评级：安信证券对建筑行业给出“领先大市-A”投资评级，认为未来低估值、高增长的确定性板块及布局新业务的公司将获得机构认可。

本周政策及行业动态

1. 交通运输部：1-10月完成交通固定资产投资2.9万亿元，同比增长2.3%；10月完成交通固定资产投资3480亿元，同比增长4.0%。
2. 住建部：发布《关于开展第一批城市更新试点工作的通知》，推动城市更新行动，助力城市高质量发展。
3. 国家能源局：下发《关于进一步规范光伏发电项目备案工作的函》，解决分布式光伏项目备案难题，推动新型电力建设。
4. 北京市发改委、住建委：启动报送2022年房地产投资计划，重点区域包括城市副中心、平原新城、新首钢地区等。

市场表现分析

• 行业涨幅：建筑装饰行业指数本周涨幅6.64%，高于市场平均水平。
• 个股表现：镇海股份、中国能建、中国电建、瑞和股份、东珠生态涨幅居前，而高新发展、名家汇等跌幅较大。
• 估值变化：建筑装饰行业市盈率（TTM）为9.56倍，市净率（MRQ）为0.93倍，较上周有所上升。

新能源与绿色建筑趋势

• 碳达峰政策：工信部发布《“十四五”工业绿色发展规划》，提出到2025年单位工业增加值二氧化碳排放降低18%，推动绿色制造。
• 光伏项目：国家能源局规范光伏发电项目备案，支持分布式光伏发展，带动发电、智能输配电网、储能及变电站相关公司。
• 建筑+新能源：涉足新能源业务的建筑企业，如东南网架、苏文电能、中国电建、中国能建等，有望受益于BIPV和储能需求的释放。

风险提示

• 经济下行风险：全球经济和国内经济面临一定下行压力。
• 政策实施风险：政策推进不及预期可能影响行业发展。
• 固定资产投资下滑：投资增速放缓可能影响行业表现。
• 地方财政风险：地方财政增长缓慢可能影响基建投资进度。

投资建议

• 配置主线：建议关注低估值、高增长的确定性板块，以及布局新业务和新能源的优质企业。
• 行业机会：传统基建龙头企业、区域基建龙头、装配式建筑和钢结构企业、新基建城轨产业链公司、建筑+新能源企业均有机会受益。

行业评级体系

• 收益评级：领先大市—未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：A—正常风险；B—较高风险。

分析师声明

本报告由苏多永分析师撰写，其具备证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正。

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