20211205-西部证券-建材行业周报_基建端预期边际改善_关注相关龙头估值修复_16页_753kb

建材行业周报总结（2021年11月29日-2021年12月3日）

核心内容

本报告聚焦建材行业，分析水泥、玻璃等主要子行业近期表现及未来趋势，同时提出投资策略与重点标的建议。

水泥行业

• 价格走势：本周全国水泥均价为578.50元/吨，环比下降1.48%，但同比上涨33.24%。
• 库存情况：全国水泥库容比为65.18%，环比上升0.78个百分点，同比上升9.32个百分点。
• 出货率：水泥出货率为58.20%，环比下降1.9个百分点，同比下降17.9个百分点。
• 投资策略：短期供给端受能耗双控影响，部分省份限产限电，或将推升价格。长期来看，水泥置换新规落地，新增产能有限，供需匹配度高，支撑价格。建议关注弹性品种华新、万年青，龙头海螺水泥。

玻璃行业

• 价格走势：本周全国白玻均价2108元/吨，环比上升0.86%，同比上涨145元。
• 库存情况：玻璃库存3187万重箱，环比减少5.85%，同比上升15.3%。
• 产能利用率：本周末玻璃产能利用率为73.78%，同比上涨4.02%。
• 市场表现：玻璃现货市场走势偏好，生产企业出库有所改善，市场信心增强。下游采购意愿提升，部分企业加快采购速度，承接新订单。
• 投资策略：建议关注玻璃龙头及受益于年末赶工需求的企业。

主要观点

• 水泥行业：下半年需求有望持续改善，政策转向推动基建和政府投资，带动水泥行情。短期供给受限，价格可能回升。
• 地产产业链：政策支持下，地产行业信贷环境改善，政策底部已现。B端企业受益于“交房”逻辑，建议关注江山欧派、蒙娜丽莎、三棵树等；C端企业受益于长期稳健发展，建议关注伟星新材、志邦家居、索菲亚等。
• 玻璃行业：现货价格调整基本到位，年末赶工订单将推动采购需求，市场信心恢复。

关键信息

• 水泥：全国价格环比下降，出货率下降，但同比上涨，供给端受限，需求端有望改善。
• 玻璃：价格环比上升，库存下降，产能利用率提升，市场信心增强。
• 原材料：沥青、重质纯碱、聚丙烯等价格出现波动，部分原材料价格回落，影响成本。

建议关注标的

水泥板块

• 华新水泥：本周涨幅12.65%，弹性品种。
• 万年青：本周涨幅6.01%，弹性品种。
• 海螺水泥：龙头，建议关注。

地产产业链

• 江山欧派：木门制造专家，全国化产能布局。
• 蒙娜丽莎：工程与零售双发力，品牌定位高。
• 三棵树：品牌渠道发力，防水业务增长显著。
• 伟星新材：长期稳健发展，建议关注。
• 志邦家居：高质量发展，建议关注。
• 索菲亚：高质量发展，建议关注。

其他重点公司

• 鲁阳节能：量价齐升，陶纤龙头，成长性增强。
• 东方雨虹：防水主业龙头，多品类布局，经营质量提升。
• 坚朗五金：扩品类、稳渠道，集成化经营优势。
• 金隅集团：港股通流入，建议关注。

本周股价表现

• 建材行业涨幅：2.85%，高于全部A股指数（1.10%）。
• 涨幅前五公司：四川双马（17.64%）、旗滨集团（13.36%）、金圆股份（13.24%）、华新水泥（12.65%）、上峰水泥（12.34%）。
• 跌幅前五公司：正威新材（-4.76%）、海南发展（-4.15%）、三棵树（-3.55%）、帝欧家居（-3.05%）、坚朗五金（-2.99%）。

风险提示

• 竣工不及预期
• 地产超预期下滑
• 行业协同破裂
• 复工进度不及预期
• 经济基本面恶化

投资建议

• 水泥：短期供给受限，需求有望改善，建议关注海螺水泥、华新水泥等龙头。
• 地产产业链：政策支持下，B端和C端企业均有受益，建议关注江山欧派、蒙娜丽莎、三棵树、伟星新材等。
• 玻璃：现货价格调整基本到位，年末赶工需求将推动采购，建议关注玻璃龙头。

陆港通资金流动

• 流入前三：中国巨石（0.75%）、三棵树（0.51%）、道氏技术（0.48%）。
• 流出前三：洛阳玻璃（-0.45%）、东方雨虹（-0.44%）、旗滨集团（-0.27%）。

北上资金持仓

• 前三：三棵树（12.74%）、东方雨虹（10.75%）、伟星建材（9.40%）。

港股通南下资金

• 流入前三：金隅集团（0.57%）、洛阳玻璃股份（0.40%）、海螺创业（0.20%）。

原材料价格变化

• 沥青：价格2808元/吨，同比上涨17.5%，环比下降6.1%。
• 重质纯碱：价格2319元/吨，同比上涨56.4%，环比下降36.2%。
• 聚丙烯：价格9445元/吨，同比下跌4.9%，环比下跌1.7%。
• 聚氯乙烯：价格9893元/吨（乙烯法），同比上涨23.6%，环比下跌1.8%。
• 软泡聚醚：价格17339元/吨，同比下跌15.1%，环比下跌1.7%。
• 丙烯酸：价格11960元/吨，同比上涨73.3%，环比下跌1.5%。

重点子行业周度跟踪

水泥行业

• 价格走势：全国水泥价格环比继续回落，跌幅1.5%，主要区域为华东、中南和西南。
• 出货量：企业出货量维持在6-8成，库存偏高。
• 区域表现：华北价格稳定，东北局部回落，华东、中南、西南持续下调。

玻璃行业

• 价格走势：玻璃现货市场走势偏好，生产企业出库改善。
• 产能利用率：本周末玻璃产能利用率为73.78%，同比上涨4.02%。
• 库存变化：玻璃库存环比减少5.85%，同比上升15.3%。

总结

本周建材行业整体表现优于大盘，水泥、玻璃等子行业均有改善迹象。政策支持下，水泥行业短期供给受限，需求有望回暖，建议关注海螺水泥、华新水泥等龙头。地产产业链受益于政策利好，B端和C端企业均有机会。玻璃市场信心恢复，现货价格调整基本到位，建议关注玻璃龙头及年末赶工需求企业。同时，需警惕竣工不及预期、地产超预期下滑等风险。