20211205-国盛证券-建筑装饰行业周报_稳增长预期升温_促基建龙头估值修复_12页_1mb

建筑装饰行业分析总结

核心观点

• 稳增长预期升温：国务院总理提出“适时降准”，市场对年底及明年年初财政、货币政策加码预期增强，基建有望边际加力。
• 新型电力系统投资成为重点：随着双碳目标推进，新型电力系统投资成为稳增长的重要着力点，重点关注电力工程央企及民营配网EPCO成长龙头。
• 传统基建蓝筹估值低位：传统基建蓝筹整体估值处于历史最低区间，基本面稳健，市占率持续提升，稳增长政策可能带来估值修复机会。
• 地产政策边际改善：监管部门引导金融机构满足房企和购房者的合理信贷需求，地产政策趋于阶段性筑底，部分指标出现回暖迹象。
• 碳达峰背景下关注碳汇与减排：林业碳汇和工业节能减排成为碳达峰的重要手段，CCER审批重启预期升温，相关企业价值重估。

主要观点

基建投资方向

• 新型电力系统建设：绿电、储能、特高压、配网等细分领域建设空间广阔，电力工程央企具备较强竞争力。
• 重点推荐企业：
  • 央国企电力工程龙头：中国能建、中国电建、中国核建、粤水电。
  • 民营配网EPCO成长龙头：苏文电能。
  • 能效管理系统领军者：安科瑞。
• 传统基建蓝筹：中国中铁、中国铁建、中国交建、苏交科、华设集团。

地产政策调整

• 政策边际改善：引导金融机构满足房企及购房者合理信贷需求，防范“一刀切”。
• 重点方向：
  • 改善性住房按揭：政策有意保障地产刚需。
  • 房地产并购贷款：支持房企并购业务，改善供给端预期。
  • 建筑业金融支持：缓解受地产影响较大的装饰、建材等企业的资金压力。
• 恒大风险事件：政府介入有助于风险处置，降低上下游不确定性。

碳达峰与碳中和投资机会

• 林业碳汇：CCER审批重启预期升温，东珠生态已布局林业碳汇项目，未来有望成为新增长点。
• 工业节能减排：工信部发布《“十四五”工业绿色发展规划》，推动工业减排，重点推荐中国化学、中材国际。

关键信息

行业走势

• 本周建筑装饰行业涨幅达6.64%，位居申万一级行业涨幅前列。
• 分子板块中，地方国企、化学工程、建筑央企涨幅领先，而装饰、建筑智能、专业工程涨幅较小。

重点标的推荐

风险提示

• 政策推动不及预期：稳增长政策可能未达市场预期。
• 疫情影响超预期：疫情可能对行业造成更大影响。
• 应收账款风险：部分企业可能存在应收账款问题。
• 海外经营风险：海外市场波动可能影响企业业绩。

结论

当前建筑装饰行业受益于稳增长政策预期升温，新型电力系统投资成为重要方向，传统基建蓝筹估值处于低位，地产政策边际改善，碳达峰背景下林业碳汇和工业节能减排成为新的增长点。重点推荐具备较强竞争力和成长潜力的企业，同时需关注潜在风险因素。