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交通建设稳步推进，优质基建央企和地方国企受益可期

■行业及政策动态

2021年3月24日，交通运输部发布交通建设目标，计划三年内新增铁路里程3000公里、新改建高速公路里程2.5万公里、新建机场30个以上。此外，发改委提出推进新型城市基础设施建设，包括智能化市政基础设施、智慧社区、智能建造与建筑工业化协同发展，以及推广钢结构装配式等新型建造方式，推动“中国建造”发展。

■本周行情回顾

本周（3.22-3.26），建筑装饰行业（申万建筑装饰指数）涨幅为 $+0.81%$，略高于沪深300指数（$+0.62%$），但低于深证成指（$+1.20%$）。行业市盈率（TTM）为9.42倍，市净率（MRQ）为0.92倍。行业整体表现较上周有所下降，排名下跌至第13位。

本周涨幅排名靠前的公司主要集中在园林工程板块，如乾景园林（$+52.47%$）、杭州园林（$+21.77%$）、名雕股份（$+17.52%$）、美丽生态（$+15.01%$）等。跌幅前五的公司包括奇信股份（$-15.28%$）、航天工程（$-13.03%$）等。

■本周政策/要闻解读

交通运输部在国新办发布会上提出多项交通领域建设计划，涵盖西部交通建设、水运航道、京津冀交通一体化、农村公路建设以及智慧交通发展。其中，川藏铁路因地形复杂，建设周期预计超过10年。发改委强调推进新型城市基础设施建设，推动交通基础设施数字化、网联化、智能化发展。

■投资观点

2021年建筑行业投资逻辑将从政策驱动向基本面驱动转变，经济回升、行业回暖和业绩提速将成为主要逻辑。基建投资增速有望加快，特别是“十四五”规划中的重大工程，如川藏铁路、西部陆海新通道等，将带来显著的订单和营收增长。此外，新基建和绿色低碳转型将为建筑企业带来新的增长点。

■投资建议

重点推荐以下标的：

• 大建筑央企：中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建
• 区域基建龙头：安徽建工、山东路桥
• 装配式建筑及钢结构上市公司：华阳国际、东南网架、富煌钢构、精工钢构
• 业绩弹性较大公司：东珠生态、中装建设、华设集团

■市场表现

建筑装饰行业本周上涨 $+0.81%$，其中园林工程板块涨幅显著，多只个股表现亮眼。

■行业新闻

• 2021年3月22日，两会推进交通强国建设工程，列举了多项基础设施规划。
• 2021年3月24日，交通运输部发布交通建设目标，强调绿色低碳转型。
• 2021年3月25日，发改委提出推进新型城市基础设施建设，推动智能化发展。
• 2021年3月26日，新华社报道长江干线武安段航道整治完工，预计拉动区域GDP增长450余亿元。

■财政与货币政策

地方政府专项债发行启动，预计二季度发行速度加快，三季度迎来高峰。央行表示稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持流动性合理充裕。

■风险提示

需关注疫情控制不及预期、政策实施不及预期、经济下行风险、PPP推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢等风险。

■行业评级体系

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数 $10%$ 以上

• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%

• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数 $10%$ 以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

■分析师声明

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