20201011-光大证券-医药生物行业跨市场周报_三季报窗口期临近_医药板块业绩依然优异_30页_3mb

医药生物行业跨市场周报总结（20201011）

核心内容概览

随着三季报窗口期临近，医药生物行业整体基本面稳健，业绩表现依然优异。报告指出，医药板块应把握以下三条投资主线：

1. 业绩支撑较强：如药店和CXO（合同研发生产组织）等；
2. 回调较深但预期逐步修复：如疫苗；
3. 需求修复带来逐季改善：如IVD（体外诊断）和血制品等。

主要观点

1. 行情回顾

• A股医药生物指数上涨2.53%，跑赢沪深300指数0.10个百分点，跑输创业板综指2.07个百分点，排名11/28，表现中等。
• 港股恒生医疗健康指数上涨5.5%，跑赢恒生国企指数2.0个百分点，排名2/11。
• 分子板块表现：A股中医疗服务涨幅最大，达6.77%；医药商业跌幅最大，为-0.86%。H股中医疗保健设备与用品涨幅最大，达12.25%；医疗保健提供商与服务涨幅最小，仅0.25%。

2. 本周观点

报告指出，医药板块在三季报窗口期将保持稳健的业绩表现，建议关注以下投资方向：

• 业绩强支撑：包括零售药店和CXO公司。药店行业集中度上升、处方外流逻辑加强，龙头药店议价能力提升。CXO行业远期空间大，且股价与中期维度行业景气度密切相关。
• 预期修复：疫苗板块自2020年8月回调较深，但随着疫情控制和秋冬季流感季节来临，疫苗需求有望回升，带动业绩增长。
• 需求修复：IVD和血制品行业有望随着医院诊疗量恢复而改善。新冠检测对IVD行业带来扰动，但常规检测需求将逐步恢复。血制品板块上半年业绩承压，但随着医院经营复苏，预计Q3将有所回暖。

关键信息

推荐公司

• 业绩支撑型：老百姓、大参林、益丰药房、一心堂、维亚生物、药石科技、康龙化成、药明康德。
• 预期修复型：华兰生物、智飞生物、沃森生物、康泰生物。
• 需求修复型：润达医疗、安图生物、博雅生物、双林生物。

下半年策略

• 长受益方向：关注CXO、疫苗、血制品、互联网医疗、医疗防护、医疗硬件等。
• 快复苏方向：关注医疗服务和耗材、生长激素等，推荐欧普康视、康德莱、威高股份（H）、长春高新。

上市公司研发进展

• 信达生物：利妥昔单抗注射液生产申请获批；IBI318临床申请新进承办。
• 恒瑞医药：磷酸瑞格列汀片和脯氨酸恒格列净片生产申请新进承办；海曲泊帕乙醇胺片正在进行1期临床。
• 海思科：HSK3486乳状注射液临床申请新进承办。

一致性评价进展

• 上周有5个品规正式通过一致性评价，包括东阳光药奥氮平片、华润双鹤维格列汀片等。

资金流向

• 沪港深通资金在A股医药股中，净买入额前10名包括沃森生物、复星医药、英科医疗等；净卖出额前10名包括药明康德、爱尔眼科、新和成等。
• 在H股医药股中，净买入额前10名包括平安好医生、中国生物制药、金斯瑞生物科技等；净卖出额前10名包括药明生物、同仁堂科技、丽珠医药等。

市场动态与政策信息

• 国内政策：国务院要求二级及以上医院需具备新冠病毒核酸检测条件，推动分子诊断能力提升。
• 国际市场动态：
  • BridgeBio Pharma与Origin Biosciences的fosdenopterin获得FDA优先审评资格。
  • Alnylam Pharmaceuticals的lumasiran在3期临床试验中表现积极。
  • Vaccibody AS与基因泰克合作开发个体化癌症新抗原疫苗。
  • 百时美施贵宝以131亿美元收购MyoKardia，获得心血管药物mavacamten。
  • ImmunoGen的IMGN632获得FDA突破性疗法认定。

重要数据与图表

• 图1：A股大盘指数和各申万一级行业近期涨跌幅情况（9.28-10.9）。
• 图2：A股医药生物板块和子行业近期涨跌幅情况（9.28-10.9）。
• 图3：港股医药近期涨跌趋势（9.28-10.09）。
• 图4：港股医药生物板块和子行业近期涨跌幅情况（9.28-10.09）。
• 图5：美国医药中资股涨跌幅情况（9.28-10.09）。
• 图6：20M1-8全球一级市场Biotech融资额。
• 图7：集中度提升是药店行业的主旋律。
• 图8-12：医院总诊疗人次、医疗保健CPI、重要原料药价格走势、基本医保参保人数及收支变化等。

风险提示

报告未明确列出具体风险提示，但通常涉及市场波动、政策变化、行业竞争加剧、研发失败等。

资料来源

• 数据来源：Wind、医药魔方、CDE、PDB、公司公告、光大证券研究所。

总结

医药生物行业在三季报窗口期表现出稳健的基本面和优异的业绩。报告建议投资者关注业绩支撑强、预期修复和需求修复三大主线，推荐多个A股和H股公司。此外，国内外市场动态显示，疫苗、CXO、IVD、血制品等细分行业存在发展机遇，同时，政策导向和市场资金流动也为行业带来积极影响。