> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药行业2021年报业绩前瞻总结 ## 核心内容 本报告对医药行业的2021年年报业绩进行前瞻分析，指出在新冠疫苗带来的业绩弹性及其他大单品快速放量的推动下，疫苗板块、CXO行业以及制药上游行业均实现强劲增长。同时，医药板块整体估值处于低位，建议投资者积极布局具备全球创新潜力和国产替代优势的优质个股。 ## 主要观点 - **行业整体表现**：医药行业在年初经历回调，整体估值水平处于低位，具备配置价值。 - **板块增长亮点**： - **疫苗板块**：业绩增速普遍超过100%，受益于新冠疫苗需求及加强针市场。 - **CXO行业**：持续保持高景气，受益于全球创新药研发需求。 - **制药上游**：随着供应链本土化趋势，制药装备行业迎来快速增长。 - **重点公司表现**： - **业绩增速>100%**：智飞生物、万泰生物、康华生物、康希诺（扭亏）、药明生物、派林生物、三生制药、楚天科技、纳微科技、凯普生物、东方生物、现代牙科。 - **业绩增速50%~100%**：康泰生物、药明康德、先健科技、东富龙。 - **业绩增速30%~50%**：长春高新、爱尔眼科、通策医疗、凯莱英、康龙化成、人福医药、金域医学、迪安诊断、安图生物、透景生命。 - **业绩增速10%~30%**：迈瑞医疗、复星医药、中国生物制药（除疫苗）、健康元、远大医药、普洛药业、天坛生物、华兰生物、迈克生物、威高股份、锦欣生殖、环球医疗、中国中药、华润三九、以岭药业。 - **业绩增速<10%**：恒瑞医药、贝达药业、沃森生物、鱼跃医疗、华大基因、贝瑞基因。 ## 关键信息 - **风险提示**：疫情反复、集采和医保谈判降价超预期。 - **投资建议**：板块回调充分，建议积极布局，重点关注疫苗、CXO及具备全球创新潜力的公司。 - **重点公司盈利预测**： - **恒瑞医药**：2021年净利润60.12~66.45亿元，2022年预计增长12.3%，PE从40.0降至35.6。 - **迈瑞医疗**：2021年净利润79.89~83.22亿元，2022年预计增长20.4%，PE从48.2降至40.0。 - **药明康德**：2021年净利润43.95~47.62亿元，2022年预计增长20.8%，PE从21.8降至18.0。 - **智飞生物**：2021年净利润101.97亿元，2022年预计增长118%，PE从19.1降至17.4。 - **天坛生物**：2021年净利润7.63亿元，2022年预计增长44.72%，PE从49.4降至39.2。 - **以岭药业**：2021年净利润4.02~4.84亿元，2022年预计增长10.5%，PE从32.3降至24.5。 - **康诺亚-B**：2021年净利润31.87~34.64亿元，2022年预计增长14%~33%，PE从26.9降至23.2。 - **康宁杰瑞制药-B**：2021年净利润15.5~16.5亿元，2022年预计增长19.0%~118.5%，PE从39.8降至28.0。 - **中国中药**：2021年净利润56.76~61.92亿元，2022年预计增长14%~21%，PE从15.2降至12.7。 - **威高股份**：2021年净利润23.9~24.6亿元，2022年预计增长11%~18%，PE从15.2降至12.7。 - **金域医学**：2021年净利润20.38~21.14亿元，2022年预计增长27.5%，PE从19.0降至13.7。 - **迪安诊断**：2021年净利润11.05~12.52亿元，2022年预计增长30.3%，PE从27.9降至21.4。 - **凯普生物**：2021年净利润8.08~8.40亿元，2022年预计增长33.6%，PE从23.1降至19.1。 - **东方生物**：2021年净利润9.80~10.50亿元，2022年预计增长28.1%，PE从16.2降至12.8。 - **普洛药业**：2021年净利润10.1~10.47亿元，2022年预计增长24.9%，PE从30.5降至23.7。 - **天宇股份**：2021年净利润1.54~1.66亿元，2022年预计增长39.6%，PE从37.4降至26.7。 - **英科医疗**：2021年净利润3.0~3.2亿元，2022年预计增长36.0%，PE从44.6降至32.8。 - **时代天使**：2021年净利润6.9~7.1亿元，2022年预计增长30.6%，PE从56.4降至41.9。 - **威高骨科**：2021年净利润3.5~3.8亿元，2022年预计增长24%~27%，PE从31.7降至25.7。 - **大博医疗**：2021年净利润6.5~7.0亿元，2022年预计增长11%~16%，PE从25.9降至20.7。 - **微创机器人**：2021年净利润-4.5~5.5亿元，2022年预计增长-2.1~-3.1%，PE从465降至225。 - **归通桥-B**：2021年净利润-4.5~5.5亿元，2022年预计增长-145~-181%，PE从50降至19。 - **先瑞达医疗-B**：2021年净利润1.92~2.09亿元，2022年预计增长-0.30~-0.47%，PE从80.2降至47.0。 ## 结论 2021年医药行业整体业绩表现强劲，尤其在疫苗、CXO及制药上游领域。尽管部分公司因集采、疫情等因素业绩承压，但整体估值处于低位，具备投资价值。建议投资者关注具有全球创新潜力和国产替代优势的公司，积极布局。