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Q1季报窗口期，疫苗板块或将超预期总结

核心内容概述

本报告分析了医药板块在Q1季报窗口期的表现，指出疫苗板块有望超预期。医药指数本周和年初至今分别上涨了0.54%和-12.05%，相对沪深300的超额收益分别为2.68%和3.45%。中药、医药商业和医疗服务板块表现较为强势，而器械、生物制品及化药板块涨幅较小。在个股表现中，盘龙制药、华森制药和莱茵生物涨幅显著，而北大医药、海辰药业和诺泰生物则跌幅较大。

主要观点

1. 疫苗行业高景气度持续

• 消费端：新冠疫情提高了公众对疫苗的认知和接种积极性。
• 产品端：国内已有7款新冠疫苗获批附条件上市或紧急使用许可，包括灭活疫苗、腺病毒载体疫苗和重组蛋白疫苗。多种创新疫苗正在临床开发中，如mRNA疫苗、病毒载体疫苗、DNA疫苗等。
• 接种率：截至2022年3月24日，中国新冠疫苗接种率已超过90%，并启动了序贯加强免疫接种，为疫苗行业带来持续增长空间。
• 市场潜力：新冠疫苗序贯加强接种可能成为常态，优质疫苗具备长期市场潜力。

2. 创新药与改良药研发进展

• 沃森生物的二价HPV疫苗获批上市，成为第二款国产二价HPV疫苗。
• 武田的ALK抑制剂布格替尼片获批上市。
• 诺华的Pluvicto靶向放射性配体疗法获批用于治疗mCRPC患者。
• 复宏汉霖的PD-1单抗斯鲁利单抗注射液获批上市。
• 多款创新药及改良药进入临床或申报上市阶段，显示行业研发活跃。

3. 行情回顾与配置建议

• 医药市盈率：医药指数市盈率约为31.05，低于历史均值。
• 板块表现：本周医疗服务板块涨幅4.49%，居各板块榜首；CXO、医疗服务等高估值板块走稳，低估值板块出现上行。
• 配置建议：
  • 中药领域：推荐关注佐力药业、济川药业、片仔癀。
  • 仿制药CXO领域：推荐关注百诚医药、阳光诺和。
  • 创新药及产业链领域：推荐博腾股份、药明康德、九洲药业、凯莱英。
  • BIOTECH类创新药：推荐康方生物、信达生物、亚盛医药。
  • 原料药领域：推荐同和药业、普洛药业、司太立、天宇股份。
  • 疫苗领域：推荐智飞生物、康泰生物、万泰生物。
  • 生长激素领域：推荐长春高新、安科生物。
  • 医疗服务领域：推荐爱尔眼科、通策医疗、海吉亚医疗。
  • 血制品领域：推荐博雅生物、天坛生物。
  • 医美领域：推荐爱美客、华东医药、昊海生科。
  • 医疗器械领域：推荐鱼跃医疗、海泰新光、迈瑞医疗。

关键信息

• 风险提示：包括产业转型不及预期、研发进展不达预期、药品降价超预期、医保政策进一步严厉等。
• 市场趋势：医药板块基本面、筹码结构和估值体系支持其见底，预计将在Q1季报窗口期表现稳定。
• 行业前景：随着新冠疫情的反复和变异株的出现，疫苗行业仍具有较高的景气度和增长潜力。
• 技术路线：mRNA疫苗、重组蛋白疫苗、病毒载体疫苗和DNA疫苗等多种技术路线在国内外均有进展，其中mRNA疫苗因其高保护效率备受关注。

表格摘要

• 表1：本周建议关注组合，涵盖多个医药子行业。
• 表2：国内已上市的7款新冠疫苗，包括技术路线和有效性数据。
• 表3：部分国内在研新冠疫苗，涉及不同技术路线和临床进展。
• 表4：本周创新药及改良药上市、临床申报情况，涵盖不同药品类别和靶点。

图表摘要

• 图1：全球及主要大洲每日新增确诊病例情况，显示疫情走势。
• 图2：全球及主要大洲每日新增死亡病例情况，反映疫情严重性。
• 图3：2022年中国本土新冠疫情情况，显示新增感染者数量。
• 图4：全球部分国家新冠疫苗接种比例，反映接种情况。
• 图5：全球部分国家每100人接种新冠疫苗剂次，显示接种覆盖率。

总结

本报告指出，医药板块在Q1季报窗口期有望见底并震荡上行，疫苗板块由于新冠疫苗序贯加强接种政策的推动，预计将超预期。创新药、CXO、医疗器械、医美、医疗服务等细分领域均有良好表现，建议投资者关注相关龙头企业及具备潜力的公司。同时，报告也提醒了潜在的风险，如政策变化、研发不及预期等，需谨慎评估。