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市场情绪与期权策略分析总结（2018年4月14日）

核心内容

本报告主要分析了2018年4月13日市场情绪的变化、50ETF走势、期权市场活跃度以及各类期权策略的表现，旨在为投资者提供市场情绪判断和策略参考。

市场情绪分析

• 情绪转为中性
  4月13日50ETF收于2.717，本周上涨0.85%。
  交易额PCR基本与上周持平，从4月4日的1.15下降至1.13，显示市场情绪仍偏谨慎。
  平值认购与认沽期权合约隐含波动率分别为26.75%和25.96%，这是一个月以来认购期权隐含波动率首次高于认沽期权，表明市场情绪有所改善，转为中性。

市场活跃度变化

• 市场活跃度下降
  IVIX指数收于23.55，有小幅下降。
  看跌期权交易额大幅下降30%以上，显示市场对下跌保护的需求减小。
  RV（实际波动率）连续数日处于低位，表明市场有企稳趋势，波动率仍有下行空间。

50ETF走势分析

• 50ETF价格波动
  4月9日至13日期间，50ETF收盘价从2.711上涨至2.775后回落至2.717，整体呈现震荡走势。
  4月10日涨幅最大，为2.36%，随后几天略有回调，4月13日下跌0.91%。

• 相关指数表现

  • 银行指数：4月9日至13日，从4095.03上涨至4263.50后回落至4169.31，整体波动较小。
  • 券商指数：从6910.25上涨至7033.38后回落至6850.93，呈现波动走势。

期权市场数据

• 交易量与持仓量

  • 认沽期权持仓量从4月9日的546,378增加至4月13日的598,853。
  • 认购期权持仓量从910,760增加至980,605。
  • 持仓PCR（认沽/认购）从0.5999下降至0.6107，表明市场对认沽期权的偏好略有下降。

• 交易额PCR
  交易额PCR从1.3138下降至1.1279，表明市场交易活跃度下降，尤其是看跌期权交易额大幅减少。

期权类私募产品表现

• 产品净值参考
  本周期权类私募产品整体表现不一，部分产品如“雷根期权套利策略私募基金”小幅上涨，而“宽智期权宝1号”略有下跌。
  产品净值多数处于高位，显示市场整体表现较为平稳。

策略库概述

4.1 买看涨与看跌期权

• 看涨期权

  • 本周日收益率波动较大，4月10日涨幅达48.51%，但随后大幅回调，4月13日下跌20.18%。
  • 总收益率从4月9日的11.11%下降至9.54%。

• 看跌期权

  • 本周表现较差，4月9日下跌18.05%，4月10日下跌55.47%，但4月12日有所反弹，4月13日上涨26.35%。
  • 总收益率从-18.05%下降至-17.18%。

4.2 牛市趋势策略

• 备兑看涨

  • 本周日收益率为0.51%至-0.66%不等，总收益率为0.76%。
  • 表现较为稳健，适合市场上涨趋势。

• 牛市看涨期权价差

  • 本周日收益率为1.60%至-2.11%不等，总收益率为2.39%。
  • 策略收益较为稳定，适合牛市行情。

4.3 熊市趋势策略

• 合成空头

  • 本周日收益率为-4.14%至5.60%，总收益率为-5.47%。
  • 表现波动较大，适合市场下跌趋势。

• 熊市看跌期权价差

  • 本周日收益率为-1.21%至2.62%，总收益率为-1.80%。
  • 策略表现较弱，需谨慎使用。

4.4 波动率策略

• 买入跨式

  • 本周日收益率为-3.42%至0.20%，总收益率为-7.02%。
  • 策略收益不稳定，适合波动率上升的市场。

• 买入勒式

  • 本周日收益率为-5.10%至0.48%，总收益率为-11.16%。
  • 表现较差，需关注市场波动情况。

4.5 期现套利策略

• 转换套利

  • 本周日收益率为-0.04%至-0.06%，总收益率为-0.10%。
  • 策略收益微弱，需关注市场价差变化。

• 反向期现套利

  • 本周日收益率为0.18%至-0.39%，总收益率为-0.41%。
  • 表现较为稳定，适合市场震荡走势。

风险提示

• 本报告所提供的信息仅供参考，不构成投资建议。
• 市场存在不确定性，投资者应谨慎操作，注意风险管理。

总结

• 市场情绪有所回暖，但整体仍偏谨慎。
• 50ETF走势震荡，波动率有下行空间。
• 看跌期权交易活跃度下降，市场对下跌保护需求减少。
• 各类期权策略表现不一，需根据市场趋势选择合适的策略。
• 投资者应关注市场变化，合理配置资产，控制风险。