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市场情绪与期权策略分析总结（2018年6月9日）

核心内容概述

本报告分析了2018年6月8日市场情绪、波动率变化以及期权类私募产品的表现，并对多种期权交易策略进行了收益评估。整体来看，市场情绪偏谨慎，波动率持续下行，同时不同策略表现各异，需根据市场趋势和波动情况选择。

主要观点与关键信息

市场情绪偏谨慎

• 50ETF走势：6月8日收于2.643，本周累计上涨0.34%。
• PCR变化：交易额PCR从6月1日的0.99上升至1.39，表明市场情绪偏谨慎。
• 隐含波动率：平值认购与认沽期权合约隐含波动率分别为18.38%与18.69%，无明显波动率溢价。
• IVIX指数：6月8日收于19.46，较上周20.45有所下降，波动率平稳下行。

波动率变化

• VIX波动率：IVIX指数持续下降，表明市场波动预期减弱。
• 交易量与持仓量：看跌期权交易额下降，而市场活跃度有所提升，但RV处于低位，暗示市场波动性较低。
• 波动率策略表现：跨式期权与勒式期权收益波动较大，需关注市场波动趋势。

期权类私募产品表现

• 净值参考：多只期权类私募产品净值维持高位，如“进退自如”本周净值徘徊在2.01左右。
• 策略收益：不同策略表现差异显著，买看涨与看跌期权收益波动较大，而牛市与熊市趋势策略表现相对稳定。

市场情绪与波动率分析

市场情绪

• PCR指标：交易额PCR上升至1.39，显示市场情绪偏谨慎。
• IVIX指数：持续下降，表明市场对未来波动的预期降低。
• 情绪趋势：市场情绪从5月初的中性偏乐观逐渐转为谨慎。

波动率

• IVIX指数：6月8日收于19.46，较上周下降。
• RV水平：当前RV处于非常低的水平，表明实际波动率下降。
• 隐含波动率：平值认购与认沽期权隐含波动率无明显溢价，市场预期较为一致。

期权策略表现

买看涨与看跌期权

• 看涨期权：6月4日至6月8日总收益率为-17.91%，波动较大。
• 看跌期权：总收益率为-21.46%，收益波动剧烈，可能与市场下跌趋势相关。

牛市趋势策略

• 备兑看涨：总收益率为0.47%，策略表现稳健。
• 牛市看涨期权价差：总收益率为0.94%，收益相对稳定。

熊市趋势策略

• 合成空头：总收益率为-2.53%，表现不佳。
• 熊市看跌期权价差：总收益率为-3.77%，需关注市场下跌风险。

波动率策略

• 买入跨式：总收益率为-11.06%，收益波动较大。
• 买入勒式：总收益率为-10.09%，表现不理想。

期现套利策略

• 转换套利：总收益率为-0.05%，收益微弱。
• 反向期现套利：总收益率为-0.68%，表现不佳。

风险提示

• 本报告所提供的信息仅供参考，不构成投资建议。
• 市场波动可能影响策略收益，投资者需谨慎对待。
• 不同策略适合不同市场环境，需结合市场趋势与波动率进行选择。

结论

整体来看，市场情绪偏谨慎，波动率持续下行，期权市场表现分化。投资者应关注市场波动趋势与情绪变化，合理选择适合的策略以应对市场环境。