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市场情绪与波动率分析总结（2018年06月17日）

核心内容

本报告分析了2018年6月15日市场情绪及波动率的变化，并结合期权交易策略对市场表现进行了评估。整体来看，市场情绪有所缓和，波动率趋于稳定，但整体仍偏谨慎。

主要观点

• 市场情绪转为中性：6月15日50ETF收于2.678，本周上涨0.98%。交易额PCR从6月8日的1.39下降至0.94，表明市场情绪有所好转，但仍偏谨慎。
• 波动率企稳：IVIX指数从上周的19.46上升至20.39，波动率趋于稳定，市场活跃度下降，RV持续低位，表明波动率可能逐步企稳。
• 期权策略表现：不同期权策略在一周内的表现各异，需结合市场趋势与波动率变化进行选择。

关键信息

1. 50ETF走势

• 6月11日至15日收盘价：从2.663逐步上升至2.678，整体微涨。
• 涨跌幅：6月11日上涨0.41%，6月12日上涨0.94%，6月13日下跌0.60%，6月14日微涨0.11%，6月15日微涨0.11%。

2. 期权市场交易数据

• 交易额PCR：从6月8日的1.39下降至6月15日的0.94，表明市场情绪有所改善。
• 看跌期权交易额大幅上升：从1.75亿增长至2.15亿，涨幅22.87%。
• 50指数交易额小幅下跌：从356.34亿降至351.90亿，跌幅1.25%。

3. 波动率数据

• IVIX指数：6月15日收于20.39，较上周上涨。
• RV（实际波动率）：持续处于低位，表明市场实际波动较小。
• 隐含波动率：6月15日平值认购与认沽期权隐含波动率分别为21.12%与19.27%，认购期权有波动率溢价。

4. 期权类私募产品净值

• 雷根期权套利策略私募基金：单位净值1.4015，投资策略为套利策略，量化对冲。
• 宽智期权宝1号私募投资基金：单位净值1.0058，投资策略为股票多头，非量化非对冲。
• 汇升期权一号私募投资基金：单位净值1.1014，投资策略为套利策略，量化对冲。
• 汇融期权1号私募投资基金：单位净值0.8156，投资策略为股票多头，非量化非对冲。
• 其他私募基金：净值均在1.02至1.18之间，策略以套利和股票多头为主。

5. “进退自如”策略

• 净值：本周维持在2.0152至2.0166之间，净值高位徘徊。
• 总收益：本周总收益为15.90%至2.0162，收益波动较大。

6. 期权策略表现

• 买看涨与看跌期权：
  • 看涨期权总收益15.90%，但波动较大。
  • 看跌期权总收益-36.72%，表现不佳。
• 牛市趋势策略：
  • 备兑看涨总收益0.88%，收益稳定。
  • 牛市看涨期权价差总收益4.17%，表现较好。
• 熊市趋势策略：
  • 合成空头总收益-5.54%，表现不佳。
  • 熊市看跌期权价差总收益-1.91%，收益较低。
• 波动率策略：
  • 买入跨式总收益1.14%，波动较大。
  • 买入勒式总收益-8.50%，表现较差。
• 期现套利策略：
  • 转换套利总收益0.05%，收益微弱。
  • 反向期现套利总收益0.69%，表现相对较好。

风险提示

本报告所提供的信息仅供参考，不构成投资建议，投资者应谨慎决策。

投资策略建议

• 市场情绪中性偏谨慎，建议关注波动率变化及市场趋势。
• 波动率企稳，可考虑波动率策略如买入跨式或勒式期权。
• 市场小幅上涨，牛市策略如备兑看涨或牛市看涨期权价差表现较好。
• 看跌期权交易活跃，但收益不佳，需谨慎使用。

数据来源

• 财通证券研究所
• WIND
• 朝阳永续私募数据库