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IVIX能止住当前下行趋势吗？总结

核心内容

本文主要分析了IVIX指数在2018年12月的快速下跌情况，并探讨了波动率是否会出现反弹。同时，对50ETF及主要相关指数的走势、期权市场交易量与持仓量、主要期权合约隐含波动率进行了回顾。此外，还介绍了多种期权交易策略的表现及风险提示。

主要观点

• IVIX指数快速下跌：12月7日IVIX指数收于20.21，较上周的25.06大幅下降。
• 历史规律：IVIX指数在20个交易日内下跌30%后，通常会出现反弹或企稳。
• 波动率与交易量关系：若交易额不再下跌，IVIX指数一般会企稳，甚至反弹。
• 当前市场情绪：市场情绪保持中性，50ETF本周不涨不跌，PCR上升，显示情绪偏谨慎。
• 期权策略表现：不同策略在当前市场环境下表现各异，部分策略收益波动较大，需关注交易信号变化。

关键信息

1. IVIX指数下跌情况

• IVIX快速下跌定义：20个交易日下跌30%。
• 历史快速下跌次数：8次，包括2015年7月、2015年9月~10月、2016年4月、2017年1月、2017年10月、2018年3月、2018年11月。
• 当前IVIX走势：12月7日IVIX收于20.21，较上周下降4.85%。
• 交易额PCR：从11月30日的0.938上升至12月7日的1.052，显示市场情绪偏谨慎。
• 波动率：看涨期权有明显波动率溢价，平值认购与认沽期权合约隐含波动率分别为23.02%与19.02%。
• 市场动能：上证50指数交易额大幅上升，RV维持低位，看涨期权交易额小幅下滑，看跌期权交易额大幅下降，显示市场动能逐渐恢复。

2. 一周热点行情回顾

• 50ETF走势：12月7日收于2.425，本周不涨不跌。
• 50ETF波动率：12月7日平值认购与认沽期权隐含波动率分别为23.02%与19.02%。
• 交易量与持仓量：
  • 认沽期权持仓量从2018/12/3的833,925增加至12月7日的926,626。
  • 认购期权持仓量从966,091增加至1,198,611。
  • 持仓PCR从0.863下降至0.773。
• 交易额PCR：从0.585上升至1.052，显示市场情绪谨慎。
• 50指数与50ETF期权市场交易额：
  • 上证50交易额从213.13亿上升至315.23亿，涨幅47.91%。
  • 50ETF交易额从18.54亿下降至17.90亿，跌幅3.44%。
  • 看涨期权交易额从3.38亿下降至3.02亿，跌幅10.54%。
  • 看跌期权交易额从3.75亿下降至2.52亿，跌幅32.86%。

3. 期权类私募产品净值参考

• 产品列表：
  • 宽智期权宝1号：1.0058
  • 汇升期权一号：1.1014
  • 汇融期权1号：0.8156
  • 金潮期权套利三号：1.1783
  • 小强期权套利私募基金：1.0273
  • 砥俊期权1号：1.0229
  • 泓利联盛期权一号：1.07
  • 星辰之双隆期权多策略3号：1.0403
  • 浙江和熙期权1号：1.0248
  • 信伟达期权博弈1号：1.023

4. “进退自如”净值高位徘徊

• 净值走势：本周净值在1.979614至1.985503之间波动。
• 收益情况：12月3日收益为13,000，12月7日收益为7,900。
• 策略特点：结合方向与波动率的期权交易策略，市场波动时跟踪趋势，市场平淡时交易波动率。

5. 技术分析策略

• 回测方法：
  • 初始资金：100万。
  • 期权手续费：单边2.5元/张，卖开免手续费。
  • 合约选择：优先选择当月平值合约，距到期日小于7日则换入下月平值合约。
  • 交易信号：每日检查，根据信号开仓或平仓。
  • 保证金：开仓保证金在交易所基础上上浮50%。
  • 净值结算：每日以收盘价结算。
• 策略表现：
  • 5日均线策略：发出多头或空头信号，根据收盘价与5日均价比较。
  • DMA策略：基于快慢移动平均线差值判断趋势。
  • RSI策略：RSI>80时卖出，RSI<20时买入。
  • ROC策略：ROC>ROCMA买入，ROC<ROCMA卖出。
  • RSI与ADXR组合策略：通过RSI与ADXR结合，判断多空信号。

6. 策略库

• 买看涨与看跌期权：
  • 看涨期权：本周总收益率为-63.11%，波动较大。
  • 看跌期权：本周总收益率为-52.17%，同样波动显著。
• 牛市趋势策略：
  • 备兑看涨：本周总收益率为-1.64%，收益较小但波动性较低。
  • 牛市看涨期权价差：本周总收益率为-3.02%，收益略差。
• 熊市趋势策略：
  • 合成空头：本周总收益率为2.54%，收益波动较大。
  • 熊市看跌期权价差：本周总收益率为-1.79%，收益波动显著。
• 波动率策略：
  • 买入跨式：本周总收益率为-16.97%，收益波动较大。
  • 买入勒式：本周总收益率为-24.28%，收益波动显著。
• 期现套利策略：
  • 转换套利：本周总收益率为-1.55%，收益波动较小。
  • 反向期现套利：本周总收益率为0.54%，收益较为稳定。

风险提示

• 波动率与交易量：波动率在下跌后是否反弹需关注交易量变化。
• 市场情绪：当前市场情绪中性，需警惕情绪变化对波动率的影响。
• 策略风险：不同策略在不同市场环境下表现不一，需根据市场情况选择合适的策略。
• 数据参考性：本文数据仅供参考，不构成投资建议。

行业与公司评级

• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 中性：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。
  • 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%。
• 行业评级：
  • 增持：行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 减持：行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

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