20180414-财通证券-期权CTA技术分析专题之二_反趋势技术指标在期权上的应用_22页_2mb

反趋势技术指标在期权上的应用总结

核心内容概述

本报告为《期权CTA技术分析专题之二》，主要探讨反趋势类技术指标在50ETF期权及标的资产上的应用效果。通过历史回溯测试，分析不同指标在多空策略及期权策略中的表现，并评估其收益与风险特征。报告旨在寻找具有高收益、低回撤特性的期权CTA策略。

主要观点

• 反趋势策略：基于市场情绪和价格偏离趋势的判断，通过技术指标生成交易信号，适用于波动较大的市场环境。
• 指标选择：报告测试了KDJ、RSI、ROC、布林带、CCI、BIAS等六种反趋势技术指标。
• 策略表现：在50ETF多空策略中，ROC策略表现最佳；而在50ETF期权策略中，RSI策略综合表现最佳，具有较高的Calmar比率。
• 风险提示：所有策略回溯均基于历史数据，未来可能失效，需谨慎对待。

关键信息

50ETF回测方法（假设做空无限制）

• 初始资金：100万元
• 手续费：双边万分之5
• 每日检查交易信号，根据信号满仓买入或卖出50ETF
• 信号变化时平仓
• 每日以收盘价结算净值

50ETF期权回测方法

• 初始资金：100万元
• 期权手续费：单边2.5元/张，卖开免手续费
• 合约选择：优先选择当月平值合约，距离行权日小于7个自然日则换至下月平值合约
• 每日检查交易信号，根据信号卖出平值认沽或认认购期权
• 信号变化时平仓所有合约
• 开仓保证金在交易所基础上额外上浮50%作为风险准备
• 每日以收盘价结算净值

技术指标分析

ROC（变动率）

• 计算方法：ROC = (今收盘 - 前N周期收盘) / 前N周期收盘 × 100
• 策略表现：在50ETF多空策略中，年化收益率最高（25.75%），但最大回撤较大（18.91%）；在期权策略中，年化收益率高达53.52%，但最大回撤高达60.76%，综合表现不如RSI策略。

RSI（相对强弱指数）

• 计算方法：RSI = N日内上涨幅度累计 / N日内上涨及下跌幅度累计 × 100
• 策略表现：在50ETF多空策略中表现稳定，年化收益率为13.05%，Calmar比率0.85；在期权策略中表现突出，年化收益率达46.93%，Calmar比率高达2.27，符合高收益低回撤策略要求。

KDJ（随机指标）

• 策略表现：在50ETF多空策略中表现一般，年化收益率为-2.56%，Calmar比率-0.16；在期权策略中表现较差，年化收益率为-1.02%，Calmar比率-0.06。

布林带（BOLL）

• 计算方法：中线为N周期移动平均收盘价，偏移值为中线标准差的2倍
• 策略表现：在50ETF多空策略中收益较低，年化收益率为0.05%，Calmar比率0.00；在期权策略中表现更差，年化收益率为-0.80%，Calmar比率-0.02。

CCI（顺势指标）

• 计算方法：CCI(N) = (TP - MA) / 0.015 × MD，其中TP为三日均价，MA为N周期收盘价平均值，MD为N周期偏离值
• 策略表现：在50ETF多空策略中年化收益率为12.27%，Calmar比率0.81；在期权策略中表现一般，年化收益率为17.94%，Calmar比率0.35。

BIAS（乖离率）

• 计算方法：BIAS(N) = (收盘价 - N周期移动平均价) / N周期移动平均价 × 100
• 策略表现：在50ETF多空策略中表现最差，年化收益率为-3.91%，Calmar比率-0.19；在期权策略中表现亦不佳，年化收益率为-19.27%，Calmar比率-0.31。

综合比较

50ETF多空策略表现

50ETF期权策略表现

策略结论

• ROC策略在50ETF多空策略中表现最佳，但期权策略中最大回撤较高，综合表现不如RSI。
• RSI策略在期权策略中表现最为突出，具有高收益与低回撤的特征，Calmar比率高达2.27，适合进一步优化。
• 其他指标如KDJ、BOLL、CCI、BIAS在期权策略中表现一般，风险较高，需谨慎使用。
• 后续计划：将在RSI期权策略基础上进行优化，以期获得更优的绩效表现。

风险提示

• 所有策略基于历史数据回测，未来可能失效。
• 期权交易存在杠杆效应，风险较高，需注意资金管理与风险控制。