20220508-中财期货-镍_不锈钢投资策略周报_炒作疫情后复苏预期_期价动力不足_6页_1mb

报告摘要

本报告分析了镍和不锈钢期货在2022年5月期间的市场表现及影响因素。整体来看，市场对疫情后复苏预期存在炒作，但实际基本面支撑不足，导致期价偏弱。主要逻辑包括宏观经济压力、产业数据变化、疫情反复风险以及政策因素等。

4月产量数据：
- 镍铁(NPI)：中国3.65万吨，环比+1.1%，同比+1.8%；印尼9.04万吨，环比+3.6%，同比+31.4%。
- 精炼镍：中国1.2万吨，环比-4.6%，同比-8.1%。
- 硫酸镍：中国1.99万吨，环比-15.5%，同比+1.1%。
- 不锈钢粗钢：中国305.19万吨，环比-1.7%，同比-0.1%；印尼42.7万吨，环比+4.9%，同比+6.8%。
- 不锈钢冷轧：中国134.84万吨，环比+4.2%，同比+1.7%。
库存情况：
- 4月底全国不锈钢社会库存总量86.35万吨，环比+15.34%，同比+9.48%。
- 300系库存54.68万吨，环比+13.97%，同比+47.67%。
镍铁产能：
- 4月镍铁运行产能14500吨，开工率81.95%，产能利用率67.57%。
- 甘肃金川因原料供应问题，产量处于低位。
行业影响：
- 新能源汽车产业链受原料价格高企影响，利润受限。
- 退补政策即将落地，新能源汽车销售面临压力。

市场短期内仍受宏观经济压力和疫情反复影响，期价偏弱。投资者需关注疫情走势、房地产复苏情况以及新能源产业链的调整。长期来看，若疫情缓解且房地产市场迎来报复性反弹，不锈钢可能强于镍价。

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