20201018-招商期货-招期有色镍与不锈钢周度报告_矿端持续紧张_话题炒作助推镍价_13页_1mb

策略报告总结

核心内容

本报告分析了2020年10月18日镍与不锈钢市场的走势及基本面情况，重点探讨了镍矿、镍铁、电解镍及不锈钢的供需变化和价格走势，并给出了操作建议和风险提示。

主要观点

• 镍市场表现强劲：受宏观美元指数动荡影响，有色金属板块整体波动，但镍因基本面和投机情绪支撑表现相对强势。
• 印尼罢工与金川冶炼厂事故加剧市场担忧：市场对印尼镍铁供应的不确定性以及金川镍冶炼厂事故导致看多情绪浓厚。
• 镍矿供应紧张：菲律宾雨季临近，国内镍矿可流通量仍不宽松，部分中小厂备货不足，镍矿价格持续上涨。
• 镍铁价格推升：本周镍铁价格提升至1190-1200元/镍（到厂含税），镍铁相对电镍从升水转为贴水，贴水约20元/镍。
• 不锈钢表现较弱：不锈钢价格涨幅不及镍，主要受下游需求疲软影响，尤其是轨道交通需求不佳。
• 新能源汽车需求支撑镍需求：新能源汽车销量和前景良好，对镍需求形成一定支撑。
• 印尼镍铁投产加速：印尼镍铁产能快速释放，远期镍铁供应不紧张，除非因疫情等因素导致关厂。

关键信息

一、期货走势回顾

二、镍矿情况

• 镍矿价格上扬：目前NI:0.9%、FE:49%、AL:5MAX的CIF价涨至55-55.5美元/湿吨。
• 菲律宾至连云港海运费：Surigao至连云港11.5美元/湿吨，Zambales至连云港10.5美元/湿吨。
• 镍矿进口量：8月中国镍矿进口总量为374.58万吨，环比减少23.60%，同比减少34.49%。
• 菲律宾镍矿进口量：8月为338.41万吨，环比减少22.99%，同比减少15.16%。

三、电镍与硫酸镍情况

• 电解镍价格：本周SMM1#电解镍周均价为118040元/吨，较国庆前后上涨3710元/吨。
• 硫酸镍价格：电池级硫酸镍价格为27000元/吨，电镀级为32500元/吨，环比和同比均持平。
• 正极材料价格：国产811型三元正极材料价格为17.45万元/吨，三元622型为13.75万元/吨，523型为12.05万元/吨，磷酸铁锂价格为3.40万元/吨。
• 电镍净进口：8月净进口量为9150吨，环比减少3169吨，同比减少15800吨。

四、镍铁情况

• 镍铁价格：本周高镍铁市场主流成交价提升至1180-1200元/镍（到厂含税）。
• 镍铁利润率：山东地区RKEF法利润率6%，福建3%，其余地区盈亏平衡。
• 镍铁产量：9月国内镍铁产量为4.602万镍吨，环比增长0.13万镍吨；印尼9月产量为5.58万吨，环比增长0.45万吨。
• 镍铁库存：8月镍铁库存为4770镍吨，环比下降540镍吨，同比上升270镍吨。

五、不锈钢情况

• 不锈钢价格回升：300系价格上涨100元/吨，200系、400系价格也有小幅上涨。
• 不锈钢库存：国庆期间300系和400系库存大幅累积，节后去库。
• 不锈钢利润率：主流高镍铁生产不锈钢亏损250元/吨，废钢生产亏损350元/吨。
• 不锈钢出口：8月不锈钢净出口量为13.48万吨，较7月增加6.56万吨，但同比减少11.40万吨。

操作建议

• 镍：建议多单继续持有，镍价正挑战120000元/吨的阻力位，若突破则可能继续上涨至123000元/吨，否则回落至117000元/吨甚至更低。
• 不锈钢：不锈钢对镍较弱，建议镍对不锈钢正套继续持有。

风险提示

• 宏观风险：美元指数可能意外走弱，影响镍价走势。
• 印尼镍铁投产风险：印尼镍铁加速投产可能导致供应增加，削弱镍价上涨动力。
• 基建拉动不足：四季度基建需求若不及预期，可能对镍价形成压力。

研究员简介

• 赵嘉瑜：招商期货研究所有色金属研究员，具有期货从业资格（F3065666），熟悉宏观政治经济环境，擅长数据分析。
• 刘光智：有色研究主管，拥有投资咨询资格（Z0014969），三年间走访超过10万公里的有色金属产业链企业，对产业链熟悉。

重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，但招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。
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