20220508-招商期货-招期有色镍与不锈钢周度报告_短期三条线索主导镍下跌_不锈钢成本支撑强_10页_1mb

策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年5月8日镍与不锈钢市场的短期走势，探讨了影响价格的主要因素，并对未来市场趋势进行了展望。

主要观点

镍市场分析

• 价格走势：沪镍主连与LME镍价格均出现下跌，期货价格回落导致现货升水上升。
• 升水情况：金川镍升水8000元，俄镍升水6500元，镍豆升水10000元，表明现货市场对期货价格的支撑增强。
• 库存变化：上期所库存减少181吨至5173吨，LME库存增加612吨至73464吨，库存水平仍处于低位，影响价格走势。
• LME0-3价差：由正转负，当前为-105.5美元，显示市场对未来需求的担忧。
• 下跌原因：
  1. 美联储加息引发风险资产抛售，欧美需求拐点加速。
  2. 俄乌冲突影响总需求，欧洲新能源车减产。
  3. 国内疫情形势严峻，稳增长政策效果未显现。
• 未来展望：高冰镍产能持续释放，需求受淡季、疫情和提价抑制，库存拐点可能在二季度出现，镍价仍将承压，但短期下跌空间有限，适合短空单逢低止盈。

不锈钢市场分析

• 价格走势：不锈钢主连价格小幅下跌，但整体仍维持强需求预期。
• 基差情况：不锈钢基差高达1600元/吨，显示市场对现货的溢价。
• 库存情况：300系冷轧库存再创新高，但不锈钢具备黑色与有色双重属性，抗跌性强。
• 成本支撑：外购高镍铁的生产工艺已出现亏损，钢厂有减产迹象，成本支撑显著。
• 需求预期：疫情对需求造成压制，但化工投资表现良好，竣工端与基建政策预期支撑需求。
• 未来展望：不锈钢成本下移前仍以供需逻辑为主，需关注政策落地效果，可逢低做多。

关键信息

• 镍矿情况：镍矿CIF价格、海运费、进口量及港口库存均显示供应端压力不大，但价格波动与市场情绪密切相关。
• 电镍与硫酸镍：电镍价格下降，硫酸镍价格较纯镍溢价有所回升，显示市场对不同镍产品的偏好变化。
• 镍铁情况：国内镍铁出厂价格下降，进口量同比变化不大，生产工艺利润承压，影响镍的供应结构。
• 不锈钢产量与库存：300系冷轧库存创历史新高，200系与400系库存相对稳定，不锈钢净出口环比增长，显示市场需求依然强劲。

研究员信息

• 姓名：赵嘉瑜
• 职位：招商期货研究所有色金属研究员
• 资格证书：期货从业资格（F3065666），投资咨询从业资格（Z0016776）
• 教育背景：纽约大学国际政治与国际经济硕士，上海交大经济学与法语双学士
• 工作经历：有海外期货公司工作经历，擅长宏观与微观结合分析，具备较强的数据分析能力

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告基于合法信息编制，但不保证其准确性和完整性。
• 分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

结论

镍市场短期承压，但库存低位支撑价格，下跌空间有限；不锈钢市场虽现实需求偏弱，但政策预期与成本支撑使其更具抗跌性，适合逢低做多。市场参与者需密切关注政策落地效果及供需变化，以制定合理的投资策略。