20211024-中财期货-镍_不锈钢投资策略周报_期价偏弱_6页_1mb

期价偏弱总结

核心内容

近期镍及不锈钢期货价格偏弱，市场整体处于震荡状态。主要原因是供需状况未明显改善，叠加冬季用电成本上升及政策因素影响，导致下游企业开工率和利润下滑。同时，房地产税试点政策可能引发市场抛售，进一步加剧价格波动。

操作建议

• 镍（NI2201）：建议在140000元至149000元区间操作。
• 不锈钢（SS2201）：建议在18000元至19600元区间操作。

■ 镍/不锈钢逻辑与驱动

供需状况

• 当前供需未明显改善，市场整体偏弱。
• 随着冬季临近，用电成本上升，下游企业开工率及全产业链利润受到压制。

政策影响

• 房地产税试点政策可能引发市场抛售，尤其在浙江、深圳、海南等地，尤其是杭州。
• 试点地区的商品房成交量已出现明显下滑，预计抛盘将增加，需关注是否出现踩踏效应。

资金流动

• 煤炭价格调控导致郑煤三连跌停，资金部分离场。
• 煤价下跌对下游产品成本形成一定支撑。

■ 风险提示

1. 新能源需求落空：若新能源行业需求不及预期，可能对镍价形成下行压力。
2. 宏观不确定：宏观经济环境变化可能影响市场情绪及价格走势。
3. 疫情复发：疫情反弹可能对产业链造成冲击，影响企业开工率。
4. 交割品调整：上期所可能将硫酸镍作为新的交割品，对市场产生影响。

■ 本周关注

• 政策面：房地产税试点即将开始，浙江、深圳、海南等地可能率先试点，重点关注政策实施对市场的冲击。
• 市场面：镍价冲高回落，不锈钢价格震荡，需关注供需变化及政策影响。

■ 基本面分析

进出口数据

• 镍矿进口：2021年9月，中国镍矿进口量为568.43万吨，环比减少1.61%，同比减少8.54%。

  • 自菲律宾进口量519.49万吨，环比减少4.02%，同比减少5.37%。
  • 自印尼进口量8.39万吨，环比减少25.84%，同比减少71.55%。
  • 自其他国家进口量40.55万吨，环比增加61.3%，同比减少5.76%。

• 镍铁进口：2021年9月，中国镍铁进口量30.65万吨，环比减少12.34%，同比减少10.09%。

  • 自印尼进口量25.88万吨，环比减少14.62%，同比增加0.59%。

• 未精炼镍进口：2021年9月，中国未精炼镍进口量35475.35吨，环比增加21.31%，同比增加162.89%。

• 精炼镍出口：2021年9月，中国精炼镍出口量262.97吨，环比增加129.02%，同比减少20.06%。

• 不锈钢进口：2021年9月，中国不锈钢进口量24.15万吨，环比减少15.65%，同比增加36.36%。

• 不锈钢出口：2021年9月，中国不锈钢出口量36.95万吨，环比增加9.57%，同比增加40.3%。

库存情况

• 纯镍库存：未因进口增加而上涨，显示下游需求强劲。
• 不锈钢库存：出现分化，佛山库存跌至年内低点，无锡库存快速上涨，总库存已连续上涨近4个月。

■ 图表说明

• 图1：伦镍日线走势
• 图2：沪镍主力日线走势
• 图3：不锈钢主力日线走势
• 图4：不锈钢库存
• 图5：不锈钢产量
• 图6：镍铁产量
• 图7：镍铁价格
• 图8：伦镍库存
• 图9：沪镍库存
• 图10：伦镍仓单
• 图11：镍矿港口库存

■ 公司信息

中财期货有限公司
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各分公司地址及联系方式
（略，详见原文）

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