20211203-广州期货-期市博览——镍_不锈钢_镍价维持多头思路_不锈钢弱势震荡_10页_1mb

研究报告总结：镍&不锈钢

核心内容概述

本报告分析了2021年11月镍与不锈钢市场的行情走势、供需情况及投资建议，重点关注了镍矿、镍铁、电解镍和不锈钢现货及期货市场的表现。

主要观点

镍市场

• 行情走势：镍价整体延续震荡上行走势，月初价格下跌至14万附近后底部支撑明显，随后因新能源利好消息上涨至近7年高位，但受奥密克戎疫情及美联储加息预期影响，价格有所回调。
• NI2202合约：月内最高156480元/吨，最低138650元/吨，收盘147790元/吨，涨幅3.44%。
• 基本面：供应端，菲律宾雨季导致镍矿供给低位，镍矿价格坚挺；11月镍铁厂复产，产量回升，但印尼镍铁回流量不明显。不锈钢需求疲弱，对镍铁形成负反馈，镍铁价格面临回调压力。
• 投资建议：短期镍价回调空间有限，仍以多头思路对待，区间操作参考14.4-15.8万元/吨。

不锈钢市场

• 行情走势：不锈钢期现价格延续下跌，市场交易逻辑仍为供应恢复+需求疲软，情绪偏悲观。
• SS2201合约：月内最高18630元/吨，最低16785元/吨，收盘16905元/吨，跌幅8.15%。
• 市场表现：不锈钢社会库存明显回升，但上期所仓单库存极低，仅2421吨，且2112-2201价差扩大至2000元/吨附近。
• 成本支撑：不锈钢成本支撑减弱，高碳铬铁、废不锈钢及镍生铁价格持续下调，影响不锈钢价格走势。
• 投资建议：12月份不锈钢粗钢排产继续提升，供应增加，需求预期疲弱，出口受阻，短期无明显利多，不锈钢或维持弱势，SS2202运行区间参考16000-18000元/吨。

关键信息

镍矿市场

• 供需情况：菲律宾雨季导致镍矿供给低位，市场可流通货源有限，买卖方价格差距仍存，镍矿价格维持坚挺。
• 库存变化：11月12日，Ni:0.9%矿48.5美元/湿吨，Ni:1.5%矿80美元/湿吨，Ni:1.8%矿120美元/湿吨。
• 港口库存：截至11月26日，镍矿港口库存992.41万吨，较10月29日减少5.5万吨，其中中高品位库存增加20.36万吨。
• 海运费：10月后海运费持续下降，但近期因疫情反复有所反弹。

镍铁市场

• 产量回升：11月镍铁总产量预计36261金属吨，环比增加18.15%；高镍铁产量29261金属吨，环比增加14.88%；低镍铁产量7000金属吨，环比增加34.08%。
• 价格走势：高镍铁价格小幅走跌，当前报价1450元/镍（出厂含税）。
• 市场预期：由于不锈钢需求疲软，镍铁价格面临回调压力。

电解镍市场

• 现货升贴水：金川镍升贴水报价2000元/吨，上调700元/吨；俄镍升贴水报价450元/吨，上调300元/吨；镍豆升贴水报价300元/吨，上调300元/吨。
• 库存变化：SHFE镍库存6147吨，环比减少22.5%；LME镍库存114360吨，环比减少20%。
• 进口盈亏：俄镍及镍豆进口基本维持亏损，但临近月末逐步收窄；LME（0-3）维持高升水，11月30日为+108美元/吨。

风险及关注点

• 高冰镍产出进展：高冰镍的产出情况可能影响镍市场供需格局。
• 不锈钢限产政策：限产政策可能对不锈钢供应产生影响，需持续关注。

投资建议总结

其他信息

• 上期所不锈钢注册品牌：共有9家钢厂，其中宏旺投资集团有限公司为当前主流交割品供应商，其旗下“山东宏旺”和“福建宏旺”为主要产地。
• 不锈钢交割情况：由于热轧坏料不足及广青仅电炉复产，近期新注册的不锈钢仓单数量较少。
• 免责声明：本报告由广州期货股份有限公司编制，基于合法信息，仅供参考，不构成操作依据。

研究中心简介

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