20220612-中泰期货-镍与不锈钢周度报告_镍矿价格不断走低_不锈钢库存高位运行_7页_823kb

中泰期货镍与不锈钢周度报告总结

核心内容概述

本报告由中泰期货分析师赵擎撰写，发布于2022年6月12日，主要分析了镍与不锈钢市场近期的走势及基本面情况。报告指出，当前镍矿价格持续走低，不锈钢库存维持高位，整体市场处于供需双弱的状态，短期内价格或将继续震荡偏弱。

主要观点

宏观环境

• 国内经济数据回暖：5月社融和信贷规模回升，主要由人民币贷款和政府债推动，但居民中长期信贷仍偏弱，显示居民加杠杆意愿不足。
• 美国通胀超预期：5月美国通胀同比达8.6%，超出市场预期，导致美联储加息预期增强，美元指数和美债价格走强，对有色金属价格形成压制。

期货价格与基差

• 沪镍价格高位震荡：主力合约2207周内上涨0.65%，整体价格区间上移。
• 不锈钢价格震荡上行：主力合约2207上涨1.49%，但整体需求疲软。
• 基差扩大：期货价格下行使基差扩大，LME镍价也出现下行趋势。

库存与供需

• 镍矿供应恢复：菲律宾矿山出货恢复，供应预期增加，镍矿价格走弱。
• 电解镍库存低位：沪镍库存维持低位，伦镍库存小幅减少，对镍价形成一定支撑。
• 不锈钢库存高位：不锈钢库存持续累积，市场成交清淡，不利于出货。

需求分析

• 下游消费疲软：不锈钢终端消费低迷，钢厂面临减产风险，原料需求减少。
• 新能源产业复苏：部分前驱体企业开始采购原料，市场对后市需求复苏持乐观态度。
• 镍铁价格承压：国内镍铁产量上升，利润空间缩窄，对镍矿价格接受度转弱。

关键信息

供应端

• 镍矿供应恢复：菲律宾矿供应增加，印尼镍矿价格下调，成本下行。
• 镍铁产量增长：国内镍铁产量环比增长10%，印尼产量继续提升。
• 电解镍进口增加：进口盈利窗口已打开，但短期进口量有限。

需求端

• 不锈钢需求低迷：库存高位，市场情绪悲观，成交清淡。
• 新能源需求回升：部分企业开始采购原料，市场对需求复苏持乐观态度。
• 居民消费信心不足：疫情对居民消费信心仍有影响，中长期信贷偏弱。

价格走势

• 沪镍震荡偏弱：价格维持高位震荡，但上方承压，下方支撑力不足。
• 不锈钢震荡上行：价格小幅上涨，但上涨动力不足。
• LME镍价下行：美元走强对金属价格形成压制，LME镍价持续走低。

风险提示

• 疫情反复：可能影响下游复工复产进度。
• 美联储加息：若加息力度加大，将进一步压制金属价格。

结论

当前镍市场仍处于供强需弱的局面，短期价格可能继续震荡偏弱。不锈钢市场同样面临需求疲软和库存高位的压力，市场情绪偏向悲观。建议投资者关注疫情走势和美联储政策动向，谨慎操作。