20240330-国金证券-华兰生物-002007.SZ-血制品业务稳健增长_流感疫苗快速放量_4页_935kb

绩效简评

• 收入增长：2023年实现营业收入5342亿元，同比增长18%；预计2024-2026年收入分别为6238亿、7143亿、8106亿元，增长率分别为168%、145%、135%。
• 归母净利润增长：2023年实现归母净利润1482亿元，同比增长38%；预计2024-2026年分别为1705亿、1963亿、2233亿，增长率分别为15%、15%、14%。

经营分析

• 血液制品业务：实现营业收入2926亿元，同比增长92.2%，其中人血白蛋白增长69.7%，静注丙球增长89.6%。
• 浆站建设：2023年新增四个浆站并取得许可证，采浆量达134232吨，同比增长19.59倍。
• 流感疫苗：实现收入240.3亿元，同比增长321.9%，批签发数量保持领先地位。
• 研发投入：专注人血管性血友病因子、Exendin-4-FC融合蛋白、重组疫苗等研发，培育新增长点。

预测与评级

• 盈利预测：维持2024-2026年净利润预测及EPS，对应PE分别为22、19、17倍。
• 评级：维持“买入”评级，目标价区间2100-2371元。

风险提示

• 医保降价与控费风险
• 流感疫苗推广不达预期
• 竞争加剧及研发进展不及预期

财务数据摘要（单位：人民币百万元）

• 2023年营业收入5342亿，增长率18%
• 2023年净利润1482亿，增长率38%
• 主要财务指标：

  指标	2023年	2023增长率	2024年预测
  营业收入	5342	18%	6238亿
  归母净利润	1482	38%	1705亿
  每股收益	0.90		0.93
  ROE	13.04%		13.57%
  P/E	22倍		19倍