20221120-南华期货-聚酯产业链数据周报_56页_2mb

南华期货聚酯产业链数据周报总结

核心内容概述

本报告分析了聚酯产业链中PTA、MEG及聚酯产品的市场动态，涵盖了需求、供应、价格、利润、库存及未来投产计划等内容。整体来看，产业链处于宏观反复与成本端支撑的环境中，短期波动主要由成本传导和终端需求变化驱动。

主要观点

• 宏观环境：本周原油走弱，柴油裂解处于历史高位，汽油和石脑油裂解走强，亚洲轻重石脑油价差压缩至72美金。PX远期承压，PXN压缩至220美金，成本端对产业链仍有一定支撑。
• 需求端：终端织造订单天数连续6周下滑，平均为11.44天，环比下降0.39天，同比下降15.50天。织造工厂新单收缩，织机继续降负，存在进一步下行风险。
• 聚酯负荷：本周聚酯负荷下降至77.60%，长丝负荷降至61.6%，短纤负荷维持在83.5%。整体聚酯负荷下降，表明下游需求疲软。
• PTA：PTA负荷为72%，加工费短期修复至646.21元/吨，但产业链利润再次压缩。PX装置无变动，TA主流供应商负荷下降，后续有停车计划，预计11-12月库存将小幅累库。
• MEG：MEG油制利润继续压缩，煤制利润大幅下滑。MEG负荷为55.1%，预计11-12月略微累库5万吨。油制和煤制装置部分降负，部分停车，影响供应。
• 产业链利润分布：整体产业链利润处于中性偏低水平，成本传导和下游需求疲软是主要因素。TA加工费短期修复，但PXN压缩至220美金，进一步压缩产业链利润。
• 未来投产计划：2022年PTA和MEG预计新增产能660万吨和880万吨，分别集中在2205、2209和2301合约。新增产能将对市场供需产生重要影响。

关键信息

PTA

• 价格与利润：PTA加工费短期修复，但整体利润压缩。PXN压缩至220美金，PX负荷为73%，TA加工费为646.21元/吨。
• 供应变化：TA主流供应商负荷下降，部分有停车计划，预计11-12月库存将小幅累库。
• 市场展望：四季度韩国裂解检修较多，关注其外采石脑油计划，预计四季度石脑油低估值有修复空间。国内成品油出口影响化工装置负荷，关注柴油对化工品的影响。

MEG

• 价格与利润：MEG油制利润压缩，煤制利润大幅下滑。MEG负荷为55.1%，预计11-12月略微累库5万吨。
• 供应变化：油制和煤制装置部分降负，部分停车，影响供应。油制加工费压缩，煤制产量增加。
• 市场展望：关注油制和煤制产能变化，以及石脑油价格波动对MEG的影响。

聚酯

• 负荷与库存：聚酯负荷下降至77.60%，库存中性，预计11-12月累库20万吨。长丝负荷下降，短纤负荷维持稳定。
• 产品表现：POY、FDY、DTY加工费下降，PF加工费上升。各产品库存变化反映市场需求波动。
• 市场展望：关注下游需求变化及新增产能对市场的影响，尤其是纺织出口和终端订单情况。

产业链动态

• 需求：终端订单天数下降，织造负荷下降，下游备货意愿不强，库存转为累库。
• 供应：PTA和MEG供应有所收缩，部分装置停车或降负，影响市场供需平衡。
• 利润：产业链利润整体处于中性偏低水平，成本端支撑有限，终端需求疲软进一步压缩利润空间。

图表说明

• 终端负荷：反映织造订单天数及织机开机率的变化。
• 产业链利润分布：显示各产品利润变化趋势，TA加工费短期修复，但PXN压缩至220美金。
• 聚酯负荷：显示聚酯装置负荷变化，整体呈下降趋势。
• 库存：PTA和MEG库存变化反映市场供需状况。
• 新增产能：2022年PTA和MEG新增产能预计分别为660万吨和880万吨，影响未来市场供需。

投产计划

• PTA：2022年新增产能660万吨，主要集中在2205、2209和2301合约。
• MEG：2022年新增产能880万吨，主要集中在2205、2209和2301合约。
• 聚酯：2022年新增产能715万吨，主要集中在2205和2209合约，部分装置投产时间待定。

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