20220710-南华期货-聚酯产业链数据周报_59页_4mb

南华期货聚酯产业链数据周报总结

核心内容概述

本报告分析了聚酯产业链各环节的周度数据及未来投产计划，涵盖PTA、MEG、聚酯、纺织等关键产品，并结合宏观需求和市场策略进行了综合评估。

主要观点

PTA

• 周度数据：PTA负荷为78.60，环比上升0.60个百分点；PTA加工费为529.84，环比上升176.44美元。
• 市场策略：建议逢高做空TA-EG，因PTA的绝对价格炒作主要受流动性影响，产业逻辑较弱，若能源价格下跌，加工费可逢高做空。
• 投产计划：2022年新增产能集中在浙石化、盛虹、恒力等企业，预计在2205、2209、2301合约期间陆续投产。

MEG

• 周度数据：MEG负荷为54.75，环比上升1.20个百分点；MEG煤制负荷为52.30，环比上升5.83个百分点。
• 市场策略：建议逢高做空TA-EG，MEG整体亏损，油制边际兑现，煤制边际兑现7、8月停车较多，亚洲外采石脑油亏损严重。
• 投产计划：2022年新增产能包括安徽昊源、广西华谊、神华榆林等企业，主要集中在2205、2209、2301合约期间。

聚酯

• 周度数据：聚酯负荷为79.50，环比下降2.40个百分点；下游加工费为-249.25，环比下降385.75美元。
• 投产计划：2022年新增产能包括绍兴元垄、恒鸣化纤、中跃CP8等，主要集中在2205、2209、2301合约期间。
• 市场策略：聚酯减产背景下，成品库存仍处于高位，短期有下降空间；关注国内需求恢复及政策落地对经济复苏的影响。

纺织

• 周度数据：江浙织机开机率为50%，环比下降2个百分点；织造聚酯备货天数为15.3，环比上升1天。
• 市场策略：内需较弱，出口表现尚可，需关注疫情政策放松及经济政策对消费心态的恢复影响。

宏观需求

• 海外经济：预期衰退，原油中期走势趋弱，汽柴油裂解迅速走弱，逢高做空油品共识增强。
• 国内经济：上半年经济受疫情影响有所下滑，下半年政策支持下预期复苏，油品估值偏高，煤化工估值偏低。

关键信息

PTA

• 库存：PTA库存处于高位，短期有下降空间。
• 成本与利润：PX价格下跌迅速，价差维持高位；PTA加工费修复，维持合理区间。
• 供需走向：随着TA检修，PX供应格局逐渐宽松。

MEG

• 成本：乙烯和乙烷走弱，动力煤偏强。
• 利润：整体亏损，油制和煤制均有边际兑现。
• 供需走向：本周小幅去库，7、8月供应低位，三季度有望去库。

聚酯

• 库存：聚酯成品库存仍处于高位，短期有下降空间。
• 需求：织造订单下滑，织机降负，聚酯减产。
• 市场策略：建议关注国内需求恢复及政策落地对产业链的影响。

纺织

• 订单天数：江浙织造订单天数为13.11，环比下降1.06天。
• 开机率：江浙织机开机率50%，环比下降2个百分点。
• 市场策略：内需较弱，出口表现尚可，需关注疫情政策放松对消费心态的影响。

投产计划

PTA

• 2205合约：浙石化#2、神华榆林、镇海炼化等已投产或计划投产。
• 2209合约：逸盛新材料、盛虹石化、恒力惠州等计划投产。
• 2301合约：新凤鸣湖州、江苏轩达、恒力化纤等计划投产。

MEG

• 2205合约：安徽昊源、广西华谊、神华榆林等已投产或计划投产。
• 2209合约：山西美锦、新疆广汇、三江石化等计划投产。
• 2301合约：陕西华彬正开新能源、榆林化学、海南炼化等计划投产。

其他关键数据

• 海外周产量：海外产量较低，但部分企业计划重启。
• 煤制产能：新疆天业、新杭能源、阳煤寿阳等企业计划检修或重启。
• 进口与出口：PTA和MEG进口利润较低，出口量有所波动。
• 库存变化：PTA和MEG库存均有所下降，但需关注需求恢复情况。

总结

本报告指出，聚酯产业链整体呈现减产趋势，PTA和MEG加工费修复，但市场仍面临需求端的不确定性。海外经济预期弱，国内经济预期向好，油品估值偏高，煤化工估值偏低。建议关注国内需求恢复及政策落地对产业链的影响，并适时采取逢高做空策略。投产计划方面，2022年新增产能较多，但需关注其对市场供需格局的长期影响。