证券投资类私募基金行业月报：各策略业绩相近，股票多头表现略佳-20200917-国金证券-16页_1mb

私募基金专题研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了8月份私募基金的业绩表现、投资风格及市场环境，并对股票主动策略中的优秀私募公司磐耀资产进行了重点推荐。报告指出，股票主动策略和量化多头策略在50-100亿规模区间表现最佳，而不同策略在市场中的表现差异较大。

主要观点

1. 私募基金业绩回顾

• 股票主动策略：8月份平均收益率为1.87%，正收益产品占比67%。排名前10%的私募产品平均收益率为13.50%，后10%为-8.16%，呈现明显两极分化。
• 量化多头策略：8月份平均收益率为1.75%，正收益产品占比73.44%。
• 量化对冲策略：平均收益率为1.66%，正收益产品占比73.44%。
• 期货宏观策略：平均收益率为1.12%，正收益产品占比72.83%。
• 固定收益策略：平均收益率为0.83%，正收益产品占比68.64%。

2. 各策略表现分析

• 股票主动策略：8月份跑赢其他策略，但跑输市场指数，显示出在下行市场中的防御能力优于上涨市场中的进攻能力。
• 量化多头策略：8月份表现优于股票主动策略，但整体收益波动性较大。
• 期货宏观策略：市场风格以高位震荡为主，推荐中短周期、高分散性的CTA策略。
• 固定收益策略：债市大概率延续震荡格局，建议以稳健类信用债配置为主。

3. 重点私募推荐 - 磐耀资产

• 磐耀资产成立于2014年，资产规模约40亿元，主要采用股票多头策略。
• 公司核心投研团队经验丰富，投资风格灵活，注重安全边际和回撤控制。
• 基金经理辜若飞拥有超过十年的投资经验，管理的产品每年均取得正收益，展现出稳健且不乏进攻的特征。
• 代表性产品“磐耀三期”成立以来年化收益率为495.79%，相对沪深300的超额收益为495.11%，在市场下跌期间表现尤为突出。

4. 后市展望

• 股票主动策略：中长期A股市场仍将维持震荡向上的格局，关注流动性环境和海外市场变化。
• 股票量化策略：市场环境友好度略有下降，需关注市场行情演进、交易活跃度及大小盘风格转变。
• 期货宏观策略：商品期货市场将进入高位震荡，推荐中短周期、高分散性的CTA策略。
• 固定收益策略：建议以稳健类信用债为主，把握票息回报机会。

关键信息

8月份市场表现

• 上证综指上涨2.59%，沪深300上涨2.58%，深证成指上涨0.88%，创业板指下跌2.40%。
• 食品饮料、国防军工、交通运输等行业涨幅居前，而休闲服务跌幅最大。

私募行业动态

• 截至2020年8月底，已登记的私募证券投资基金机构8814家，管理基金规模3.15万亿元。
• 8月份新增私募备案产品中，招商银行新增最多（29只），上海迎水投资管理有限公司新增32只。

风险提示

• 疫情反复拖累经济
• 经济基本面变化
• 中美摩擦升温

总结

本报告指出，股票主动策略和量化多头策略在50-100亿规模区间表现最佳，其中股票主动策略在8月份表现优于其他策略，但跑输市场指数。磐耀资产作为股票主动策略的优秀代表，展现出稳健且具有进攻性的投资风格，其产品在市场下跌期间表现尤为突出。私募行业整体呈现增长趋势，市场环境变化需重点关注流动性及海外市场。报告建议投资者关注消费、基建、顺周期板块等方向，并注意风险控制和策略分散。