20211215-国金证券-证券投资类私募基金行业月报_股票主观连续跑赢_期货宏观表现不佳_13页_1mb

证券投资类私募基金行业月报（2021.12）总结

核心内容概述

2021年11月，证券投资类私募基金整体表现分化，股票主动策略表现突出，而期货宏观策略则表现不佳。不同规模的私募公司表现差异明显，中小型私募在股票主动策略和量化多头策略中更具优势。市场整体呈现结构性行情，经济下行压力尚未缓解，政策托底成为市场核心驱动因素。

主要观点

1. 私募基金业绩回顾

• 股票主动策略：11月平均收益率为 2.56%，前10%和后10%产品平均收益率分别为 18.52% 和 -7.37%，两极分化显著。
• 量化多头策略：11月平均收益率为 2.02%，前10%和后10%产品平均收益率分别为 10.60% 和 -4.55%。
• 量化对冲策略：11月平均收益率为 1.15%，前10%和后10%产品平均收益率分别为 11.43% 和 -5.39%。
• 期货宏观策略：11月平均收益率为 -0.01%，前10%和后10%产品平均收益率分别为 8.90% 和 -8.07%。
• 固定收益策略：11月平均收益率为 1.63%，前10%和后10%产品平均收益率分别为 11.83% 和 -4.88%。

2. 按规模分类的策略表现

• 股票主动策略：
  • 规模在 10-20亿 的私募公司产品平均收益率最高，为 3.62%。
  • 规模 >100亿 的私募公司产品平均收益率最低，为 0.77%。
• 量化多头策略：
  • 规模在 20-50亿 的私募公司产品平均收益率最高，为 3.07%。
  • 规模 >100亿 的私募公司产品平均收益率最低，为 0.77%。

3. 投资风格表现

• 11月各投资风格均取得正收益，其中 择时投资 表现领先。
• 成长投资 今年以来表现最佳，远超其他风格。
• 价值投资 小幅亏损，逆向投资 表现最差。

4. 市场观点

• 多数私募认为 新能源和军工板块 景气度和成长空间明确，仍是2022年的重点配置方向。
• 部分私募看好 消费领域 的潜力，认为其有望接棒周期板块。
• 11月市场整体震荡，缺乏明确方向，结构性行情持续。
• 未来市场以 结构性机会 为主，成长风格优于价值风格，中小盘优于大盘。

5. 市场回顾

• 11月A股市场震荡上行，结构性行情 依旧。
• 上证综指 上涨 0.47%，深证成指 上涨 2.38%，创业板指 上涨 4.33%。
• 国防军工、通信、有色、电子、计算机、机械设备 等板块涨幅居前，社会服务、采掘、银行 等板块表现落后。
• 股指期货 方面，IF和IH升水，IC贴水。
• 大类因子 中，仅成长性和波动率因子收益为正。
• 商品市场 收益率为 -5.98%，整体存在一定下跌空间。

投资环境分析

1. 宏观经济环境

• 工业增加值：11月同比 3.8%，前值 3.5%，小幅回升，但经济见底尚未显现。
• 固定资产投资：11月累计同比 5.2%，前值 6.1%，呈现分化趋势。
• 社会消费品零售总额：11月当月同比 3.9%，前值 4.9%，消费表现偏弱。
• 中游制造业：表现相对“亮眼”，尤其是 计算机通信、医药制造 等行业。

2. 后市展望

• 股票主动策略：整体为 中性偏多，认为未来一个季度对A股不悲观，结构性行情为主。
• 股票量化策略：整体为 中性，认为市场流动性有所回暖，但策略收益仍需适度调整预期。
• 期货宏观策略：整体为 中性，认为2022年商品市场缺乏长期大幅趋势，宽幅震荡可能性大，建议配置 基本面对冲类策略。
• 固定收益策略：整体为 中性，认为经济下行趋势不改，利率仍有下行潜力，建议关注 高等级及中短久期品种。

私募行业动态

1. 备案存续情况

• 截至2021年11月底，私募证券投资基金的管理人数量为 9023家，管理基金数量为 74947只，管理规模达 6.10万亿元。
• 私募股权、创业投资基金管理人数量为 14979家，管理基金数量为 44569只，管理规模为 12.76万亿元。
• 其他私募投资基金管理人数量为 531家，管理基金数量为 1989只，管理规模为 0.86万亿元。
• 私募资产配置类管理人数量为 9家，管理基金数量为 17只，管理规模为 42亿元。

2. 新增私募产品情况

• 2021年11月新增证券类私募备案产品 2707只，其中 上海启林投资管理有限公司 新增最多，为 32只。
• 招商银行 新增证券类私募备案产品最多，为 34只。
• 从年度趋势来看，私募证券投资基金的备案产品数量和规模均呈现 逐年增长 的态势，尤其从 2020年开始 增长显著。

风险提示

• 疫情反复：可能拖累经济，影响市场情绪。
• 经济基本面变化：可能对市场产生深远影响。
• 中美摩擦升温：可能影响市场预期和投资策略。

特别声明

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