证券投资类私募基金行业半年报（2021H1）：股票策略反败为胜，规模适度掣肘业绩-20210721-国金证券-15页_1mb

证券投资类私募基金行业半年报（2021H1）总结

核心内容概述

2021年上半年，证券投资类私募基金整体表现优于前两年，尤其股票主动策略和量化多头策略表现突出，平均收益率分别为7.87%和8.97%。私募基金行业在规模、产品数量和管理资产方面均有显著增长，截至6月底，管理人数量达8918家，管理基金数量为64579只，管理规模达4.87万亿元。行业动态显示，监管趋严，政策环境对市场流动性、利率、汇率等方面产生影响。

主要观点与关键信息

一、私募基金业绩回顾

• 股票主动策略：

  • 平均收益率为7.87%，排名前10%和后10%的私募产品平均收益率分别为46.87%和-14.40%，两极分化明显。
  • 规模小于10亿的公司平均收益率为8.67%，高于规模大于100亿的公司（5.37%）。
  • 产品收益率分布在[0%-5%]的最多，有3739只；有367只产品收益率超过50%，103只产品收益率超过100%。
  • 一季度价值投资表现优于成长股投资，二季度成长股表现优于价值投资，尤其是成长价值投资表现最佳，收益率达13.31%。

• 量化多头策略：

  • 平均收益率为8.97%，排名前10%和后10%的私募产品平均收益率分别为30.40%和-7.96%。
  • 规模在20-50亿的公司平均收益率最高（11.44%），而规模小于10亿的公司平均收益率较低（6.11%）。

• 量化对冲策略：

  • 平均收益率为5.66%，最大回撤在5%-7%，风险控制较好。

• 期货宏观策略：

  • 平均收益率为5.10%，最大回撤在8%-10%，建议配置复合周期和复合策略的CTA产品。

• 固定收益策略：

  • 平均收益率为5.28%，最大回撤在5%-7%，下半年利率中枢可能上行。

二、市场回顾与分析

• A股市场：

  • 上半年市场走势震荡，一季度因美债收益率上行和高估值资产回调导致下跌，二季度市场反弹，震荡上行。
  • 各主要指数均上涨，其中创业板指涨幅最大，达17.22%。
  • 申万一级行业中，电气设备、钢铁、化工等成长行业涨幅较大，而家用电器、非银金融等板块跌幅明显。

• 宏观经济环境：

  • 二季度GDP同比增长7.9%，略低于预期，但6月经济数据结构性好转。
  • 消费复苏平稳，制造业投资和基建投资增速回升，出口保持强劲。
  • 需求端和供给端的不均衡导致供需错配，商品价格高企，但未来可能随产能恢复和美联储缩表而下跌。

三、后市展望

• 股票主动策略：

  • 市场环境为中性偏多，预计A股市场呈现结构性机会，慢牛格局为主，但不会出现大幅上涨。
  • 建议关注中报超预期的中小盘股和高成长行业。

• 股票量化策略：

  • 市场环境为中性偏多，对冲类策略具备配置价值，需关注市场波动方向和相关风险。

• 期货宏观策略：

  • 市场环境为中性偏多，建议选择复合周期和复合策略产品，以平衡市场风险。

• 固定收益策略：

  • 市场环境为中性，利率中枢可能上行，需关注信用风险，尤其是非标领域向债券领域的传导。

四、行业动态

• 政策动态：

  • 中国人民银行和证监会加强监管，推动货币政策与财政政策协调，防范金融风险。
  • 2021年经济增速目标为6%以上，财政政策更可持续，货币政策保持流动性合理充裕。

• 市场调整：

  • 深市主板与中小板合并，形成以主板和创业板为主的新格局。
  • 人民币汇率保持基本稳定，双向波动成为常态。

• 私募备案情况：

  • 截至2021年6月底，私募证券投资基金数量达64579只，管理规模4.87万亿元。
  • 银行托管新增私募备案产品272只，招商银行最多（174只）。
  • 证券类私募机构新增备案产品13311只，宁波灵均投资管理合伙企业（有限合伙）最多（160只）。

风险提示

• 疫情反复：可能拖累经济复苏进程，影响市场稳定性。
• 经济基本面变化：复苏不均衡，需警惕结构性风险。
• 中美摩擦升温：可能对市场流动性及汇率产生影响。

重点关注私募公司市场观点

总结

2021年上半年，证券投资类私募基金在业绩表现和市场适应性方面有所改善，股票主动策略和量化多头策略表现突出。市场呈现结构性行情，成长股和中盘绩优股是未来关注重点。宏观经济环境温和复苏，政策面支持流动性稳定，但需警惕结构性风险和外部环境变化。私募行业备案数量和规模持续增长，监管趋严，政策环境对市场产生深远影响。整体来看，私募基金在复杂市场环境中保持稳健，未来需关注政策导向和市场轮动机会。