20211117-国金证券-证券投资类私募基金行业月报_量化业绩持续回落_股票主观略胜一筹_13页_1mb

报告摘要

2021年10月，证券投资类私募基金行业整体表现分化，股票主动策略相对表现较好，而量化多头策略整体表现不佳。市场环境呈现结构性分化，经济偏弱叠加政策对冲，股票市场维持结构分化态势。商品市场整体震荡下行，债市则受到基本面承压的影响，维持窄幅震荡。

股票主动策略：
- 10月份平均收益率为 0.55%，排名前10%的私募产品平均收益率为 11.81%，排名后10%的平均收益率为 -9.82%。
- 规模在 20-50亿 的公司旗下产品平均收益率相对较高，为 1.75%；规模小于 10亿 的公司旗下产品平均收益率相对较低，为 0.10%。
- 近一年股票主动策略平均最大回撤约为 15%。
量化多头策略：
- 10月份平均收益率为 -0.99%，排名前10%的平均收益率为 6.17%，排名后10%的平均收益率为 -7.14%。
- 规模小于 10亿 的公司旗下产品平均收益率为 -0.18%，规模大于 100亿 的公司旗下产品平均收益率为 -2.12%。
- 近一年量化多头策略平均最大回撤约为 8%。
量化对冲策略：
- 10月份平均收益率为 -0.48%，排名前10%的平均收益率为 6.58%，排名后10%的平均收益率为 -7.39%。
- 近一年量化对冲策略平均最大回撤约为 8%。
期货宏观策略：
- 10月份平均收益率为 0.24%，排名前10%的平均收益率为 11.85%，排名后10%的平均收益率为 -10.83%。
- 近一年期货宏观策略平均最大回撤约为 11%。
固定收益策略：
- 10月份平均收益率为 0.23%，排名前10%的平均收益率为 4.96%，排名后10%的平均收益率为 -4.51%。
- 近一年固定收益策略平均最大回撤约为 5%。

股票主动策略：
- 预判后市系统性机会和风险均不大，经济偏弱叠加政策对冲，股票市场维持结构分化。
- 重点关注新能源、军工和半导体等高景气度领域。
股票量化策略：
- 近期运行环境不乐观，两市成交高位回落，大盘股已连续2个月强于中小盘股，个股收益分歧度持续下行，市场整体波动水平回落。
- 建议关注中性策略产品，对冲成本有所下降。
期货宏观策略：
- 商品市场整体震荡下行，短期风险有待释放，之后可考虑超配CTA策略。
- 冬季用煤高峰和拉尼娜事件可能带来煤炭需求压力，但高强度保供限产政策和美联储Taper临近，商品市场下行概率较大。
固定收益策略：
- 基本面大概率继续承压，债市核心支撑点在于基本面。
- 短期市场博弈重点在货币政策的边际操作，建议以利率债为主，信用债配置高等级及中短久期品种。

备案情况：
- 截至2021年10月底，私募证券投资基金的私募基金管理人共 9007家，管理基金 73261只，管理规模 6.08万亿元。
- 私募股权、创业投资基金管理人 15011家，管理基金 43957只，管理规模 12.74万亿元。
新增备案产品：
- 10月份银行托管新增私募备案产品 29只，其中 招商银行 新增 13只。
- 证券类私募机构新增备案产品 1631只，其中 宁波灵均投资管理合伙企业（有限合伙） 新增 34只。

私募公司	10月底仓位	重点配置方向	市场观点
上海汐泰投资管理有限公司	较高	高端制造、大消费、科技	房地产全面放松的概率趋近于零，但相关产业链股票有超跌反弹可能
华夏未来资本管理有限公司	较高	消费、医药、科技、化工	经济偏弱叠加政策对冲，关注“新经济”和“困境反转”机会
沣京资本管理（北京）有限公司	中高	科技、高端制造、消费、周期	“强者恒强”和“困境反转”是配置方向，关注新能源、军工、半导体
仁桥（北京）资产管理有限公司	较高	建筑、非银、化工、计算机等	经济“滞”的特征更明显，关注消费板块和传统制造业
上海聚鸣投资管理有限公司	较高	新能源、汽车、军工、电气设备、化工、消费	新能源、军工和半导体景气度确定，关注消费板块和传统制造业
北京市星石投资管理有限公司	较高	消费、周期、科技	消费板块已至悲观位置，后续压制因素有望边际改善
深圳市康曼德资本管理有限公司	较高	科技、消费、高端制造、周期	未来市场仍能保持稳定向好，关注跨年行情
上海名禹资产管理有限公司	中高	新能源、军工、半导体、医药	布局受益通胀的大消费板块，关注科技和消费电子细分领域
上海睿扬投资管理有限公司	中性	新能源、医药	关注原材料价格上涨和上游缺芯片受损明年边际改善后受益的板块

市场要闻：
- 10月23日，全国人大常委会授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点。
- 10月26日，刘鹤与耶伦视频通话，双方就宏观经济形势和多双边合作进行了交流。
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