证券投资类私募基金行业月报（2019年2月）：股票策略类私募仓位普遍提高，九成获正收益-20190318-国金证券-12页_1mb

2019年2月私募基金业绩与市场分析总结

核心内容概述

2019年2月，证券类私募基金四类主要策略延续1月良好表现，取得不错收益。股票投资策略表现尤为突出，平均收益率达6.52%，为2018年以来单月最大涨幅。量化对冲策略、期货宏观策略、固定收益策略的平均收益率分别为2.72%、2.23%和1.40%。整体来看，市场环境对私募基金的运作有利，但需警惕市场波动和策略调整。

各策略表现分析

股票投资策略

• 整体表现：平均收益率6.52%，90%的产品取得正收益，前10%产品平均收益率22.49%，后10%平均收益率-1.85%。
• 规模分类：50-100亿规模的私募公司表现最佳，平均收益率6.88%，正收益占比达98%。百亿级别私募平均收益率6.82%，正收益占比96.91%。
• 市场环境：股市强势上涨，上证综指上涨13.79%，沪深300上涨14.61%，创业板指上涨25.06%。电子、计算机、通信、传媒、综合行业涨幅居前，银行、家用电器等涨幅靠后。
• 策略调整：私募机构普遍提高仓位，部分达到近一年高仓水平（7-8成）。关注成长股和行业龙头价值型公司，科创板的设立也带来新的投资思路。
• 风险提示：市场短期涨幅较大，需警惕调整和风格轮换，个股走势分化，优质股票选择更为重要。

量化对冲策略

• 整体表现：平均收益率2.72%，76%的产品取得正收益，前10%平均收益率13.45%，后10%平均收益率-2.48%。
• 市场环境：股指期货基差由负转正，市场活跃度提高，量化对冲策略运行环境改善。
• 风险提示：需警惕基差异常变动和市场风格轮换，短期回撤风险存在。

期货宏观策略

• 整体表现：平均收益率2.23%，72%的产品取得正收益，前10%平均收益率12.83%，后10%平均收益率-3.71%。
• 市场环境：商品市场高位震荡，有色金属、能化、工业品领涨，农产品、贵金属下跌。
• 策略表现：趋势类策略表现较好，套利策略因波动较小用武空间受限。CTA策略与其他策略相关性低，仍需保持部分配置。

固定收益策略

• 整体表现：平均收益率1.40%，83%的产品取得正收益，前10%平均收益率9.38%，后10%平均收益率-2.04%。
• 市场环境：债市表现偏弱，中债综合指数下跌0.24%。信用债受益于政策支持，可转债因权益市场上涨表现突出。
• 风险提示：后续债市波动率加大，利率债和信用债均面临多空因素，需关注风险控制和择券能力。

投资环境分析

经济基本面

• PMI数据：2月制造业PMI为49.2%，非制造业PMI为54.3%，经济景气度偏弱。
• 行业分化：电子、计算机、通信、传媒、综合等行业涨幅较大，而银行、家用电器、食品饮料等行业涨幅偏弱。

政策面

• 中美贸易谈判：取得实质性进展，利好资本市场。
• 科创板落地：标志着资本市场改革的推进，有利于支持高新技术企业发展，吸引场外资金。
• 货币政策：整体保持宽松，但资金面边际趋缓。

外资动态

• 北上资金：2月累计净流入逾1200亿元，但边际流入放缓。
• 行业偏好：大金融、大消费领域受到青睐，优质成长股也有机会受益。

大股东减持

• 减持意愿增强：市场回暖背景下，大股东减持增多，需警惕市场回调风险。

私募行业动态

监管动态

• 私募资产配置类管理人：首批三家私募资产配置类管理人获批，标志着私募FOF领域将迎来重大变革。
• 异常经营机构注销：20家未按时提交法律意见书的私募机构被注销。
• 新备案须知：新《私募投资基金备案须知》即将出炉，对实缴规模、打破刚性兑付、资金池等提出新要求。

备案情况

• 银行托管新增产品：交通银行新增产品最多，为8只，平安银行、招商银行分别新增5只。
• 证券类私募新增产品：上海锐天投资管理有限公司新增产品数量领先，达10只，滨海天地、泛海投资、杭州塞帕思、宁波幻方、高毅资产等也新增较多产品。

结论

2019年2月，私募基金整体表现良好，尤其是股票投资策略。市场环境对私募基金有利，但需警惕市场波动和策略调整。不同规模的私募基金表现差异显著，大型私募机构表现更优。量化对冲和期货宏观策略运行环境改善，但需关注基差和市场风格变化。固定收益策略表现相对偏弱，但信用债和可转债仍有投资机会。私募行业在政策推动下迎来新发展，监管趋严，备案要求更加规范。