证券投资类私募基金行业月报（2019年1月）：“春季躁动”行情开启，股票策略业绩领涨-20190222-国金证券-11页_1mb

2019年1月私募基金总结

核心内容

2019年1月，私募基金整体表现良好，四类主要策略平均收益率均为正，其中股票投资策略表现最为突出，平均收益率达2.20%。量化对冲策略、期货宏观策略、固定收益策略的平均收益率分别为0.99%、1.44%、0.69%。市场整体呈现“春季躁动”行情，政策支持、流动性宽松及外资流入等因素推动股市反弹，但市场情绪仍不稳定。

主要观点

• 股票投资策略：整体表现优异，平均收益率2.20%，其中排名前10%的产品平均收益率达11.62%，后10%的产品平均收益率为-4.53%。中位数为1.37%，约76%的产品取得正收益。规模在20-50亿的私募公司旗下产品平均收益率最高，为2.74%。部分私募机构加仓，关注业绩优秀、估值合理的优质成长股及蓝筹股，同时配置可转债。
• 量化对冲策略：受益于股指期货松绑政策，运行环境改善，平均收益率0.99%。但基础市场整体偏弱，做多部分仍面临考验，部分产品因市场波动出现回撤。
• 期货宏观策略：商品市场整体走强，黑色系、金属和工业品领涨，平均收益率1.44%。CTA策略表现稳健，私募管理人通过多样子策略配置和模型改进，提升策略适应性。
• 固定收益策略：债市延续牛市趋势，平均收益率0.69%。短期流动性宽松支撑债市，但信用风险事件频发，收益率下行空间缩小，投资难度增加。

关键信息

一、私募基金业绩表现

二、私募基金规模分类

三、市场回顾

• 股市：全月上证综指上涨3.64%，沪深300上涨6.34%，中小板指上涨2.84%，创业板下跌1.80%。
• 股指期货：沪深300股指期货基差由负转正，升水0.18%。
• 债市：中债综合指数上涨0.49%，债券到期收益率整体下行，期限利差扩大。
• 商品市场：南华商品全月上涨6.82%，黑色系、金属、工业品领涨，贵金属、有色、农产品涨幅靠后。

四、行业动态

• 私募行业备案情况：截至2019年1月底，已登记的私募证券投资基金机构8997家，管理基金34650只，规模2.04万亿元。
• 新增备案产品：1月银行托管新增私募备案产品37只，交通银行新增最多（8只）。证券类私募新增备案产品792只，上海锐天新增最多（10只）。

投资环境分析

• 政策支持：央行降准、财政政策宽松、科创板试点、并购重组审批优化等政策利好推动市场反弹。
• 外资流入：陆股通资金流入606.9亿元，为历史单月最高值。MSCI将A股纳入比例提升至20%。
• 外部环境：美联储态度转鸽，中美贸易谈判缓和，利于市场风险偏好提升。
• 市场情绪：市场情绪修复，但反弹高度受限于基本面，操作仍需谨慎。

行业配置建议

• 股票投资：关注业绩优秀、估值合理的个股及板块，如科技、大消费、金融等。
• 量化对冲：受益于股指期货松绑，但需关注市场波动对做多部分的影响。
• 期货宏观：商品市场走强，黑色系、金属、工业品有上涨空间，CTA策略具备防御能力。
• 固定收益：债市仍具支撑，但信用风险增加，需关注利率债与可转债的配置。

风险提示

• 市场情绪不稳定，反弹高度受限于基本面。
• 量化对冲策略需关注有效因子受限问题。
• 债市收益率下行空间缩窄，信用风险事件频发。
• 中美贸易摩擦虽缓和，但仍需警惕不利结果。