20160911-国金证券-商业贸易行业研究周报_零售板块继续调整_建议自下而上选择有业绩或事件驱动个股_12页_1mb

零售行业周报总结

核心内容

本报告为国金证券发布的零售行业周报，主要内容涵盖行业整体表现、投资建议、个股分析、市场动态及风险提示，整体评级为增持。

主要观点

行业整体表现

• 中信商贸零售指数上涨 0.34%，跑赢沪深300指数 0.22个百分点。
• 板块估值：截至2016年9月9日，中信商贸零售板块动态估值为 52.X，相对沪深300估值溢价率为 314.3%，较上期末上升 2.6个百分点。
• 细分行业走势：
  • 中信百货指数上涨 0.83个百分点
  • 中信超市指数下跌 0.11个百分点
  • 中信连锁指数上涨 0.26个百分点
  • 中信贸易指数下跌 0.01个百分点

投资建议

• 板块趋势：预计下周板块难有趋势性行情，建议自下而上选择有业绩或事件驱动的个股。
• 推荐标的：
  • 百货龙头：鄂武商、天虹商场，4季度将迎来估值切换机会。
  • 国企改革：飞亚达、翠微股份、北京城乡，政策催化可能持续表现。
  • 跨境电商：跨境通、江苏国泰，受益于8月进出口数据好转及G20后可能出台的外贸政策。
  • 事件驱动：爱迪尔，定增方案修改后并购项目可能加速启动。
  • 物流转型：东百集团，近期受定增利好大幅上涨，若回调可积极介入。

个股表现

• 涨幅前十：
  • 南极电商（24.71%）
  • ST成城（11.05%）
  • 飞亚达A（11.04%）
  • 中天能源（9.45%）
  • 东百集团（8.74%）
  • 汉商集团（8.38%）
  • 萃华珠宝（8.11%）
  • 香溢融通（7.14%）
  • 大通燃气（6.32%）
  • 上海九百（5.59%）
• 跌幅前十：
  • 新华锦（-8.85%）
  • 东方创业（-7.42%）
  • 新华百货（-6.79%）
  • 浙江东方（-5.12%）
  • 豫园商城（-3.36%）
  • 鄂武商A（-3.66%）
  • 高鸿股份（-2.74%）
  • 北京城乡（-0.47%）
  • 天虹商场（-0.89%）
  • 首商股份（-1.40%）

关键信息

行业动态

• 实体店淘汰：中国社会科学院报告指出，未来5年内约1/3商品交易市场将被淘汰，实体店面临转型或线上线下的融合。
• 电商增长：2016年上半年中国网络零售市场交易规模达 23141.94亿元，同比增长 43.4%，跨境电商、农村电商、移动电商成为增长引擎。
• 零售销售下滑：英国8月零售销售同比下滑 0.9%，创2014年9月以来最差表现，受“脱欧”影响。

企业动态

• 阿里巴巴与美的：在物联网领域达成战略合作，推动智能家庭生活方式。
• 京东与五粮液：深化合作，京东成为五粮液最大零售平台。
• 如家与阿里旅行：达成战略合作，推进未来酒店2.0布局。
• 国美转型系统集成商：从单一3C零售商向系统集成商转型，打造全零售生态圈。
• 老佛爷百货收购BazarChic：为应对消费疲软，积极拓展电商业务。
• 京东健康营收增长：2016年上半年京东健康营收增长 76.76%，净利润增长 90.53%。

重点覆盖公司估值与评级

风险提示

1. 经济低迷：中高端消费进一步下滑。
2. 政策不确定性：国企改革政策博弈复杂、延续性不强、实施力度低于预期。

投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在 15%以上。
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在 5%—15%。
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在 -5%—5%。
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在 5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘 15%以上。
• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘 5%—15%。
• 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%—5%。
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘 5%以上。