20211009-开源证券-商业贸易行业周报_疫情影响国庆假期出行_消费数据有喜有忧_20页_1mb

商业贸易行业总结

核心内容

2021年国庆假期期间，受疫情影响，国内旅游出游人数和收入均有所下降，但线上消费交易金额和次数显著增长。整体消费数据呈现“有喜有忧”的局面，其中“微出游”和国潮元素成为消费亮点，同时“家”相关消费成为主旋律，推动家庭消费增长。此外，乡村下沉市场呈现“网购高频化+消费升级”的趋势，线下商超和免税店消费回暖。

主要观点

• 消费趋势：疫情背景下，消费者更倾向于“微出游”和本地消费，国潮元素受到青睐，黄金珠宝、运动品牌等国货产品表现突出。
• “家”消费：家电、食品饮料等家庭消费品类保持强势，智能家居和居家服务需求增长，婴儿相关产品消费显著提升。
• 线上消费：线上交易金额和次数同比增长，直播电商和社区团购模式持续发力，推动零售行业线上增长。
• 线下回暖：商超卖场消费环比增长近40%，海南离岛免税店消费同比增长87%，体现线下消费复苏。
• 行业影响：疫情对线下客流造成影响，但同时也促进了线上消费和跨境消费回流。

关键信息

• 国庆假期数据：全国国内旅游出游达5.15亿人次，同比下降1.5%，恢复至疫前同期的70.1%；旅游收入3890.61亿元，同比下降4.7%，恢复至疫前同期的59.9%。
• 消费数据亮点：
  • “微出游”成为主流，本地及周边游订单占比近六成。
  • 国潮产品如“古法黄金”和国货运动品牌销售增长显著。
  • 婴儿口腔清洁相关产品在北上广交易额增长超50%。
  • 乡村线上消费增长显著，特别是四五线及以下地区。
• 线上消费表现：
  • 银联和网联平台处理交易金额突破10万亿元。
  • 抖音电商、京心APP等新兴平台推动消费增长。
  • 京东“京心”APP模式介于线上超市和社区团购之间。

行业走势

• 板块表现：零售板块（商业贸易指数）本周报收3053.14点，下跌1.43%，在28个一级行业中排名16位。
• 个股表现：
  • 涨幅靠前的公司包括*ST厦华（+11.3%）、汇嘉时代（+7.8%）、华致酒行（+6.5%）。
  • 跌幅靠前的公司包括天音控股（-19.6%）、五矿发展（-15.1%）、江苏国泰（-12.4%）。
• 全年表现：2021年年初至今，贸易板块涨幅达25.96%，成为零售行业表现最好的板块。

投资建议

投资主线一：颜值经济

• 重点推荐公司：爱美客（玻尿酸产品龙头）、华熙生物（透明质酸全产业链龙头）、贝泰妮（敏感肌修护龙头）、青松股份（化妆品ODM龙头）。
• 受益标的：珀莱雅、华东医药、四环医药、昊海生科、复锐医疗科技、奥园美谷、朗姿股份等。

投资主线二：新兴电商

• 关注领域：下沉市场、跨境市场、直播电商、社区团购。
• 重点推荐公司：吉宏股份（东南亚跨境电商龙头）。
• 受益标的：美团、拼多多、兴盛优选等。

投资主线三：传统零售

• 关注领域：黄金珠宝、母婴零售。
• 重点推荐公司：周大生（推广省代模式）、老凤祥（品牌积淀深厚）。
• 受益标的：周大福、潮宏基、孩子王（预计10月上市）。

行业动态

• 抖音电商：举办“潮流自造2021抖音电商服饰新风潮峰会”，电商品牌商家数量增长显著。
• 京心APP：京东推出“京心”APP，结合线上超市和社区团购模式。
• 人民国货：快手与央视网联合举办“人民国货”秋季专场，国货品牌表现亮眼。
• 主题乐园：支付宝报告显示，国内主题乐园消费最为活跃，占据国庆消费热门景区榜前列。
• 国庆出游：国内旅游出游达5.15亿人次，旅游收入达3890.61亿元。
• 跨境电商：中国（天水）跨境电子商务综合试验区正式启动运营，为跨境电商企业提供综合服务。
• 反垄断：市场监管总局对美团“二选一”垄断行为进行处罚，要求其停止违法行为并罚款。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济增长放缓，消费者信心下滑，零售行业将承压。
• 疫情反复风险：疫情反复可能对线下客流和门店扩张造成影响。
• 行业竞争加剧：竞争加剧可能导致销售费用增加和价格战，影响公司盈利。

行业关键词

• 抖音电商、京心、人民国货、主题乐园、国庆出游、乡村振兴、国潮、黄金珠宝、直播电商、社区团购、跨境电商、医美、化妆品、母婴、线下零售、线上消费、消费升级、下沉市场、传统消费、品牌建设、供应链优化、渠道拓展、盈利能力提升。

公司动态

• 周大生：上半年业绩增长85%，渠道、产品、品牌建设持续推进，电商盈利能力提升。
• 华熙生物：上半年业绩增长35%，终端业务高速增长，透明质酸作为食品原料获批，四轮驱动增长。
• 青松股份：化妆品业务短期承压，但松节油业务回暖，管理机制理顺，未来有望提升市占率。
• 老凤祥：上半年业绩稳健增长，受益于黄金珠宝消费回暖，品牌力和渠道扩张推动增长。
• 家家悦：上半年业绩下滑36%，但线下线上渠道拓展和物流供应链建设稳步推进。
• 爱美客：上半年业绩超预期增长188.9%，明星产品嗨体保持高增长，新品濡白天使上市。
• 吉宏股份：上半年业绩下滑，但持续推进跨境电商SaaS平台建设，长期看好。
• 爱婴室：上半年收入利润小幅增长，围绕“品牌+全渠道”布局，推进全国化扩张。
• 红旗连锁：上半年经营稳健，新门店拓展提速，未来有望持续成长。

行业大事提醒

• 10月9日：*ST跨境股东大会召开。
• 10月12日：老凤祥、潮宏基股东大会召开。
• 10月14日：新华都、奥园美谷、中百集团业绩预告。
• 10月15日：品渥食品股东大会召开。
• 10月14日：2021亿邦跨境电商大会-品牌全球化峰会。
• 10月16日：2021上海国际珠宝展览会。
• 10月19日：2021年上海婴童用品展览会。
• 10月21日：2021第九届消费者体验创新大会。
• 11月3日：2021深圳国际智慧零售及无人店展览会。
• 11月18日：第二十三届中国零售业博览会。
• 12月2日：2021中国（深圳）国际电商选品采购交易会。
• 12月7日：2021中国生鲜零售大会。
• 12月11日：2021中国（中部）国际跨境电商贸易展。

估值与评级

• 投资评级：看好（维持）。
• 股票投资评级：
  • 买入：预计相对市场表现20%以上。
  • 增持：预计相对市场表现5%~20%。
  • 中性：预计相对市场表现-5%~+5%。
  • 减持：预计相对市场表现5%以下。
• 行业评级：看好、中性、看淡。

估值方法的局限性

• 本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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• 本报告不构成投资建议，仅供参考。