20160911-东兴证券-商贸零售行业周报_三条主线精选个股_17页_987kb

商贸零售行业周报总结（2016.9.5-2016.9.11）

核心内容

本周商贸零售（中信）行业整体上涨幅度为0.23%，跑赢沪深300指数0.31个百分点，处于行业下游。各子行业中，百货板块表现最佳，涨幅0.52个百分点，而贸易板块跌幅最大，跑输行业指数0.61个百分点。

主要观点

市场回顾

• 行业整体表现：上周商贸零售行业上涨0.23%，跑赢沪深300指数。
• 子行业表现：百货涨幅最大，贸易板块跌幅最大。
• 个股表现：涨幅前五的个股包括ST成城（11.05%）、中天能源（9.45%）、东百集团（8.74%）、汉商集团（8.38%）、茂业通信（8.11%）。

估值变化

• 整体PE估值：静态PE估值为51倍，较上周略有上升。
• 细分行业估值：
  • 贸易、百货子行业动态PE估值维持在20-30倍区间。
  • 超市子行业位于40倍左右。
  • 连锁子行业动态PE估值最高，位于60-70倍区间。

行业动态

• 国家统计局数据：
  • 2016年8月CPI环比上涨0.1%，同比上涨1.3%。
  • PPI环比上涨0.2%，同比下降0.8%。
• 海关总署数据：
  • 8月中国进出口总值增长7.9%，远超预期。
  • 出口连续6个月正增长，进口增长10.8%。
• 社科院报告：
  • 未来5年内，中国商品交易市场有1/3将被淘汰，1/3转型为体验式购物中心，1/3实现线上线下对接。
• 跨境电商动态：
  • 新华锦终止跨境电商收购计划，暂停相关事项。
• 零售行业趋势：
  • 京东收购1号店，天猫超市推出“订单价对折”活动，线上超市竞争加剧。
  • 沃尔玛计划全球裁员7000人，以应对电商冲击和实体零售增长缓慢。

公司公告

• 中天能源：拟不超过4亿元受让潮州华丰下属项目公司50%股权，用于建设LNG/LPG接收储配站。
• 如意集团：第二大股东拟减持不超过2%股份。
• 秋林集团：为全资子公司提供2.7亿元担保。
• 越秀金控：转型为“金融+百货”双主业模式，上半年业绩翻倍。
• 南京新百：撤回重大资产重组申请，召开投资者说明会。
• 重庆百货：拟筹划定增事项，7日起停牌。
• 三联商社：拟发行股份及支付现金收购德景电子100%股权，交易价格8亿元。

投资策略

三大主线

1. 低估值+国企改革+转型升级
2. 资本增持促估值修复：
   • 建议关注基本面稳健、安全边际较高与估值较低的百货龙头，如欧亚集团、合肥百货、鄂武商、北京城乡等。
3. 国企改革驱动价值回归：
   • 建议关注具有较高资产溢价的公司，如翠微股份、重庆百货、兰生股份等。
4. 转型升级确定性高：
   • 建议关注互联网+零售转型领先企业，如苏宁云商、王府井、天虹商场、永辉超市。
   • 供应链整合与服务类公司，如江苏国泰、跨境通、南极电商。
   • 大健康跨界转型，如新华锦、南京新百。
   • 物流地产转型，如东百集团。
   • 新奇特转型+进军拍卖行业，如宏图高科。

推荐投资组合

• 上周组合表现：取得绝对收益10.65%，跑赢行业指数10.42个百分点。
• 本周维持组合：南极电商（35%）、东百集团（30%）、宏图高科（20%）、兰生股份（15%）。

行业重点公司盈利预测与评级

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师信息

• 徐昊：会计学硕士，7年食品饮料行业研究经验，现任东兴证券分析师。
• 史琨：投资银行与金融学硕士，2015年加入东兴证券从事商贸零售行业研究，获2015年度“今日投资”商贸零售行业最佳选股分析师第三名。

免责声明

本报告由东兴证券研究所撰写，引用信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。公司及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供相关服务。未经授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。