20221107-国投安信期货-贵金属周报_政策预期不断变化_贵金属反弹持续性存疑_7页_3mb

贵金属周报总结

核心内容

上周贵金属市场整体呈现震荡走强的趋势，主要受到美联储加息政策及美国非农数据的影响。尽管美联储连续第四次加息75个基点，但其释放的政策转向信号引发了市场对终端利率可能高于预期的担忧。周五非农数据发布后，美元指数回落，推动贵金属价格大幅反弹。然而，由于高通胀压力仍存，市场对美联储政策的预期依然存在较大分歧，贵金属的震荡趋势预计将持续。

主要观点

1. 贵金属走势分析

• 黄金：上周COMEX黄金上涨3.28%，SHFE黄金上涨0.82%，伦敦现货黄金上涨2.80%。
• 白银：COMEX白银上涨7.39%，SHFE白银上涨2.53%，伦敦现货白银上涨5.52%。
• 市场情绪：非农数据虽略超预期，但失业率上升引发对美联储加息节奏放缓的猜测，推动贵金属反弹。
• 操作评级：黄金和白银均被评级为三颗星（★★★），表明其具备明确的上涨趋势及可操作性。

2. 美联储政策预期

• 加息预期：鲍威尔暗示终端利率将高于此前预期，柯林斯表示12月仍可能加息75个基点。
• 政策转向信号：部分联储官员（如巴尔金）称加息已“踩刹车”，但终端利率仍可能走高。
• 风险提示：若利率升至预期以上，可能引发金融困境，从而对经济造成负面影响。

3. 英国央行行动

• 加息幅度：英国央行加息75个基点，为33年来最大幅度，利率升至2008年11月以来最高。
• 鸽派信号：贝利释放出终端利率可能低于市场预期的信号，显示政策转向的可能性。

关键信息

1. 经济数据影响

• 非农数据：新增就业人数为26.1万，略超预期，但失业率上升0.2个百分点，引发市场对美联储政策转向的猜测。
• 制造业PMI：美国10月ISM制造业PMI录得50.2，为2020年5月以来新低，显示制造业接近停滞。
• 非制造业PMI：录得54.4，为2020年5月以来新低，表明非制造业活动放缓。

2. 其他相关资产表现

• 美元指数：下跌1.95%，显示美元走弱。
• 美国十年期国债收益率：上涨0.72%，显示市场对经济前景的担忧。
• 标准普尔500波动率指数（VIX）：下跌2.96%，显示市场波动性降低。
• 布伦特原油：价格持平，显示能源市场相对稳定。
• LME三个月铜：上涨7.51%，显示工业金属市场走强。

3. 投资者行为与市场情绪

• 黄金ETF持仓：SPDR黄金ETF持有量上升，显示投资者对黄金的偏好。
• 贵金属ETF持仓：白银ETF持仓上升，与白银价格上涨趋势一致。
• 净多持仓：COMEX黄金净多持仓增加，显示市场多头情绪增强。

本周关注重点

• 周二：美国参众两院选举，可能影响政策走向。
• 周四：美国10月CPI数据发布，是判断通胀走势的关键指标。
• 周五：美国11月密歇根大学消费者信心指数初值，反映市场情绪变化。

风险提示

• 贵金属价格反弹可能不具持续性，需警惕回调风险。
• 美联储政策预期仍存不确定性，市场可能继续震荡。
• 高通胀背景下，政策转向门槛较高，需关注后续数据及官员言论。

数据来源

• 所有数据均来自Wind，图表及表格信息用于分析市场趋势。

操作建议

• 贵金属短期具备上涨动能，但需警惕市场波动及政策变化带来的风险。
• 建议投资者保持谨慎，关注美联储及英国央行的后续政策动向。

分析师：刘冬博、吴江
机构：国投安信期货有限公司
联系方式：010-58747784 / gtaxinstitute@essence.com.cn