20221107-德邦证券-每周美国宏观经济数据一览_3页_443kb

宏观周报总结

一、核心内容概述

本报告为德邦证券发布的宏观周报，由证券分析师芦哲与张佳炜共同撰写。报告主要聚焦于美国宏观经济数据的最新动态，尤其是美联储资产负债表和货币市场利率的变化，同时对市场风险进行了提示。

二、主要数据与分析

1. 美联储资产负债表

• 截至2022年11月2日，美联储资产负债表总额为 8726779百万美元，较前一周下降45850百万美元。
• 国债持有量为 5574965百万美元，较前一周下降33773百万美元。
• MBS（按揭支持证券）持有量为 2678523百万美元，较前一周上升4百万美元。
• 其他持有量为 473291百万美元，较前一周下降12081百万美元。

2. 货币市场利率

• EFFR（Effective Federal Funds Rate）：截至2022年11月3日，录得 3.83%，较前一周上升0.75%。
• IOER（Interest on Excess Reserves）：截至2022年11月7日，录得 3.9%，较前一周上升0.75%。
• DTCC GCF Repo：截至2022年11月4日，录得 3.8%，较前一周上升0.744%。

这些利率数据的上升表明，美国市场流动性趋紧，市场对美联储持续加息的预期增强。

三、主要观点与市场影响

• 美联储资产负债表收缩：表明美联储在逐步减少其对市场的干预，可能预示货币政策正在转向紧缩。
• 货币市场利率上升：显示市场对资金的需求增加，流动性紧缩压力加大，可能对债券市场和股市造成一定影响。
• 整体趋势：美国宏观经济数据表明货币政策环境趋于收紧，可能对全球金融市场产生连锁反应。

四、风险提示

报告明确指出以下三大风险因素：

• 疫情超预期扩散：可能对全球经济复苏造成冲击，影响市场情绪和资产价格。
• 海外超预期紧缩：主要指美联储或其他主要央行可能提前或超预期加息，增加全球资本成本。
• 全球通胀加剧：持续的高通胀压力可能削弱实际经济增长，影响政策制定与市场预期。

五、分析师信息

芦哲

• 职位：德邦证券首席宏观经济学家，中国人民大学金融市场与政策研究所联席所长。
• 教育背景：中国人民大学、清华大学。
• 工作经验：曾任职于世界银行集团、泰康资产、华泰证券。
• 学术成就：在多个国内外学术期刊发表论文二十余篇，引用量过千，下载量过万。
• 奖项荣誉：第五届邓子基财经研究奖得主，2019和2020新财富固定收益研究第一名，2020IIChina宏观第一名。
• 社会兼职：中国首席经济学家论坛研究员、CWM50特邀青年研究员、人民大学重阳金融研究院客座研究员、多所大学校外研究生导师。

张佳炜

• 职位：德邦证券研究助理。
• 教育背景：伦敦政治经济学院金融经济学硕士（Distinction）。
• 工作经验：4年海外宏观与全球大类资产配置投研经验，曾任职于平安信托海外投资部，管理15亿元全球大类资产配置基金。
• 专业领域：擅长海外经济、货币政策研究与全球资产配置。

六、投资评级说明

• 投资评级基于报告发布后6个月内市场表现与基准指数的对比。
• 股票投资评级包括：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级包括：优于大市、中性、弱于大市。
• 基准指数：A股市场使用上证综指或深证成指，香港市场使用恒生指数，美国市场使用标普500或纳斯达克综合指数。

七、法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告发布后，可能因市场变化而更新，不承诺一致性。
• 未经授权，不得复制、转载或以其他方式使用本报告内容。
• 德邦证券及其关联机构可能持有报告中提及的证券并进行交易。