20210630-弘业期货-贵金属月报_美联储态度变化_贵金属震荡偏弱_12页_1mb

贵金属月报总结

核心内容

本报告为2021年6月30日发布的《贵金属月报》，重点分析了美联储政策态度变化对贵金属市场的影响，以及非农数据、通胀走势、货币政策预期和投机情绪等因素对黄金和白银价格的影响。

主要观点

1. 贵金属价格走势

• 黄金：本月价格走势偏弱，COMEX黄金月线级别收得较大阴线，将3月的阳线反包，震荡中枢较年初明显下移。
• 白银：COMEX白银月初表现相对稳定，但月中快速走弱，现回到26美元下方。
• 展望：三季度贵金属预计维持震荡偏弱走势，但下跌幅度不会特别大，若美联储Taper路径明确，金价中枢将重新下移。

2. 非农数据不及预期，通胀快速走强

• 非农就业数据：美国5月新增非农就业人口55.9万，低于预期的67.4万，但失业率降至5.8%，创去年3月以来新低。
• 工资增长：平均每小时工资环比增长0.5%，连续第二个月超预期。
• 劳动参与率：劳动参与率下降至61.6%，表明劳动力供给不足，而非需求不足。
• 通胀数据：美国5月CPI同比升5%，创2008年以来新高；核心CPI同比升3.8%，创1992年以来新高。通胀压力主要来自交通运输和能源领域，油价上涨对通胀形成显著支撑。

3. 货币政策正常化预期渐强

• 美联储态度：6月议息会议未释放收紧货币政策的实质性信号，但部分官员言论显示转鹰倾向。
• 鲍威尔讲话：表示当经济取得实质性进展时会减少购债规模，但强调目前讨论加息为时过早。
• 政策预期：市场对货币政策正常化的预期增强，但短期内美联储仍可能保持观望态度，关注就业和通胀数据的后续表现。

4. 贵金属投机情绪稳定

• 黄金ETF持仓：SPDR黄金ETF持有量小幅增加至1045.78吨，环比增长0.25%。
• 白银ETF持仓：SLV白银ETF持有量减少至17453.40吨，环比下降2.69%。
• CFTC持仓数据：黄金非商业净多持仓减少12.18%，至253,153手；白银非商业净多持仓减少14.15%，至39,871手，显示市场投机情绪趋于稳定。

关键信息

• 黄金价格：COMEX黄金价格从1900美元附近回落至1800美元下方。
• 白银价格：COMEX白银价格从月初的相对稳定回落至26美元以下。
• 非农数据：5月新增就业人口不及预期，失业率下降，但劳动参与率下降表明劳动力供给不足。
• 通胀压力：CPI和核心CPI数据持续走强，特别是交通运输和能源分项对通胀形成支撑。
• 货币政策：美联储尚未明确Taper路径，但市场预期逐渐增强，需关注后续政策动向。
• ETF持仓：黄金ETF持仓小幅上升，白银ETF持仓下降，显示投资者对白银的偏好减弱。
• CFTC持仓：黄金和白银的非商业净多持仓均下降，反映市场多空力量趋于平衡。

后市展望

• 短期趋势：贵金属预计维持震荡偏弱走势，实际利率上行可能带来压力。
• 中期关注点：美联储货币政策调整节奏，尤其是就业数据和通胀数据的改善情况。
• 市场情绪：投机情绪趋于稳定，投资者需警惕市场波动。

数据来源

• 所有数据均来自Wind。
• 图表展示黄金和白银价格走势、非农数据、CPI数据及ETF和CFTC持仓变化。

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