20250725-银河期货-美联储风波不断_贵金属高位震荡_19页_2mb

美联储风波不断 贵金属高位震荡总结

• 本周贵金属市场表现：受美联储相关风波和贸易谈判进展扰动，贵金属呈现高位震荡走势。伦敦金上周交投区间为3338-3439美元/盎司，周涨幅0.02%；伦敦银触及2011年9月以来新高39.523，周涨幅1.88%。国内沪金涨幅收窄，周跌幅2.46%，沪银周涨幅1.28%。

• 宏观与政策因素：美联储政策波动、关税谈判加速、美国宏观数据偏强是主要扰动因素。美元指数与10年美债收益率维持高位震荡，表面支撑金价，实际利率下行则对黄金形成压力。8月关税谈判取得进展，但尚未达成全面协议，市场避险情绪整体缓和。

• 经济数据表现：就业市场保持强劲，失业率为4.1%，非农新增14.7万人；服务业PMI初值55.2，制造业PMI初值49.5，显示经济韧性较强。CPI和核心CPI数据小幅反弹，但仍低于预期，对美联储降息预期形成轻微下压力。

• 央行购金与库存动态：全球央行持续增持黄金，2024年达1044.6吨，近五年首次破千吨记录。中国央行连续5个月增持黄金至2292.33吨，表明避险需求增强。显性库存由低点反弹，金银比值回升至100附近，支撑长期趋势。

• 供需结构变化：白银供需缺口持续缩窄，但光伏技术迭代或将减少工业需求。黄金供应量预计小幅增长，但投资、央行购金需求将支撑价格。库存变化表明市场参与者行为从囤积转向流动性释放。

• 投资策略建议：短期回调视为低吸机会，套利策略暂观望，期权可考虑买入虚值看涨策略。关注关键日期：美联储7月议息会议及8月关税协议签订。