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国元期货研究咨询部：加息预期放缓 贵金属上涨

核心内容

2022年11月7日，国元期货发布研究报告指出，受美联储加息预期放缓影响，贵金属价格整体上涨。黄金和白银分别上涨约2.25%和8.49%，显示出市场对经济衰退预期增强及风险偏好提升的迹象。

主要观点

• 市场预期转变：美联储加息步伐放缓预期升温，市场风险偏好增强，推动贵金属价格上涨。
• 经济数据疲软：欧元区三季度GDP增速放缓至0.2%，美国制造业指标接近停滞，经济衰退迹象显现。
• 美联储表态：尽管加息75个基点，但首次明确表示未来加息将考虑滞后效应，暗示可能放缓节奏。
• 贵金属基本面支撑：COMEX黄金和白银库存下降，对价格形成支撑；ETF持仓量减少，但未跌破低位，显示市场观望情绪。
• CFTC持仓变化：黄金多头持仓增加，空头持仓也有所上升，净持仓为正值；白银多头进场，空头离场，多空力量相对均衡。
• 国内期货市场：沪金和沪银持仓量均有所下降，显示市场交投活跃度有所减弱。

关键信息

一、行情回顾

• 伦敦金现：收盘价1681.36美元，涨37.06美元，涨幅2.25%
• 伦敦银现：收盘价20.85美元，涨1.63美元，涨幅8.49%
• COMEX黄金：收盘价1685.70美元，涨40.90美元，涨幅2.49%
• COMEX白银：收盘价20.92美元，涨1.77美元，涨幅9.23%
• SGE黄金T+D：收盘价391.66元，跌1.55元，跌幅0.39%
• SHFE黄金：收盘价390.80元，跌2.34元，跌幅0.60%
• SGE白银T+D：收盘价4612.00元，涨41.00元，涨幅0.90%
• SHFE白银：收盘价4624.00元，涨36.00元，涨幅0.78%

二、基本面分析

1. 欧元区经济疲软：三季度GDP环比增长0.2%，远低于二季度的0.8%，通胀率再创新高（10.7%）。
2. 美国经济信号混杂：制造业PMI接近停滞，重要价格指数创两年多新低；但9月职位空缺意外上升，紧缩预期升温。
3. 美联储表态：鲍威尔称最快12月放慢加息，但终端利率可能高于预期，暂停加息仍为时尚早。
4. 英国加息：英国央行加息75基点，为33年来最大幅度，英镑受冲击大跌。
5. 中德合作：德国总理朔尔茨访华，强调支持贸易自由化和经济全球化，双方深化经贸合作。

三、技术分析

• 黄金：COMEX黄金周内探底回升，收涨2%以上，技术面显示多头力量增强。
• 白银：COMEX白银周内涨幅达9.23%，沪银主连周图显示价格回升，多头情绪明显。

未来关注重点

• 美国CPI数据：将影响市场对美联储加息节奏的判断。
• 德国工业产出：反映欧洲经济状况，对贵金属价格有间接影响。
• 欧洲零售数据：显示消费复苏情况，进一步影响市场情绪。

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