20231020-华创证券-星源材质-300568.SZ-2023年三季报点评_Q3业绩超预期_持续完善全球产能布局_5页_672kb

星源材质（300568）2023年三季报业绩点评

核心数据

• 业绩表现：前三季度实现营收2211亿元，同比增长564%；净利润668亿元，同比增长1356%。其中Q3单季度营收854亿元，利润289亿元，增速分别达1261%与3123%。
• 费用控制：Q3销售/管理/研发费用率分别为1.00%/6.22%/7.21%，期间费用率下降明显，尤其管理费用率环比减6.90pct。
• 产能扩张：宣布投资马来西亚基地，并发布第五代超级湿法线技术（产能25亿㎡），单线产能提升超2倍，具备智能化与低碳化优势。

投资建议

• 目标价1693元（基于2023年20xPE）。
• 维持“强推”评级，当前PE17倍，2023-2025年净利润预计1085亿、1537亿、2145亿元。

风险提示

• 下游需求不及预期、产能释放进度低于目标、成本控制压力等。