20160703-东吴证券-建筑与工程行业周报_再遇百年汛期_海绵城市矛盾突出_关注海绵城市基建类公司_20页_1mb

建筑与工程行业周报总结（20160627-20160703）

核心内容

行业概况

• 2016年第一季度建筑业总产值为3.085万亿元，增速为6.67%，是近三年增速下滑态势中的首次回暖。
• 1-5月基建投资完成额4.55万亿元，同比增长19.75%，基建接棒房地产成为中国经济的托底力量。
• 建筑业在2016年迎来政策与市场双重利好，尤其在PPP项目、海绵城市建设、一带一路等方向表现突出。

行业热点与投资机会

• 海绵城市建设：受百年汛期影响，城市内涝问题突出，海绵城市建设加速，预计2017年将大规模启动，推荐关注基建类公司。
• NB-IoT商业化：NB-IoT标准进入商业化运营阶段，预计2017年开启，智能建筑板块受益，推荐延华智能、赛为智能等。

主要观点

重点推荐公司

• 中国建筑：世界500强排名提升，海外订单首超千亿，业务涵盖多个领域，基本面优质，投资价值高。
• 中国中铁：基建市场占有率第一，订单饱满，受益于国企改革、一带一路等政策，具备长期增长潜力。
• 中国电建：承接大型基建项目，盈利能力提升，具有全产业链优势。
• 东方园林：中标PPP项目，业绩承诺明确，受益于海绵城市建设。
• 中化岩土：参与重点城市基建项目，业务稳定，基本面改善。
• 延华智能：智能建筑行业龙头，业务扩展至智慧医疗、节能等，具备成长性。
• 赛为智能：订单增长显著，受益于NB-IoT和智能建筑趋势。
• 隧道股份：在隧道施工领域领先，PPP项目经验丰富，受益于基建投资。
• 苏交科：具备专业资质，参与PPP项目，受益于政策推动。
• 美丽生态：园林绿化转型，业绩承诺明确，具备区域优势。

本周行业走势

• 中信建筑指数（CI005007）本周上涨3.79%，超越沪深300（2.50%）。
• 新股表现突出，如中国核建涨幅达563%，次新股整体强势但有回落。
• 部分公司因市场波动出现下跌，如光正集团、美尚生态等。

关键信息

行业催化剂

1. PPP项目法律法规细化。
2. 国家电网、城市轨交、大镇改市等新兴城镇化推进。
3. 中美关系缓和，一带一路持续推进。
4. 海绵城市建设提速。

公司动态

• 中国铁建：发行公司债80亿元，有效降低财务成本，提升盈利能力。
• 东方园林：中标贵州省PPP项目，总投资26.42亿元。
• 中国电建：认购武汉南国置业增发，锁定12个月。
• 中国建筑：与青海省政府签署战略协议，计划投资1000亿元。
• 美尚生态：拟收购金点园林，计划投资15亿元，提升公司盈利能力。
• 延华智能：一季度订单超预期，智慧建筑业务拓展。
• 中化岩土：中标海口美兰国际机场二期扩建项目，合同金额4.8亿元。
• 山东路桥：调整增发方案，募集不超过30亿元，用于泰东路项目等。
• 隧道股份：签署轨道交通PPP项目，预计释放4900亿元投资空间。

行业数据

• 2016年1-5月全社会固定资产投资完成额18.77万亿元，同比增长9.6%。
• 基建投资完成额4.55万亿元，同比增长19.75%，增速高于房地产（7.0%）。
• 建筑业产值增速从2013年以来首次回暖，显示行业复苏迹象。

风险提示

• 订单执行消化低于预期。
• PPP项目运营风险。
• 市场波动对次新股的影响。
• 原材料价格波动影响毛利率。
• 汇率波动对海外业务影响较大。

总结

行业趋势

• 基建投资成为经济托底主力，PPP项目、海绵城市、一带一路等政策推动行业增长。
• 建筑业复苏迹象明显，中信建筑指数表现优于大盘。

投资建议

• 重点推荐：中化岩土、中国建筑、中国中铁、中国电建、东方园林、延华智能、赛为智能、隧道股份、苏交科、美丽生态。
• 关注政策推动下的基建类公司，尤其是具备PPP项目经验和海绵城市施工能力的企业。
• 智能建筑、绿色建筑、城镇化等方向潜力巨大，值得关注。

市场动态

• 新股表现亮眼，次新股整体强势但波动较大。
• 部分公司通过增发、发债等手段改善资金状况，提升盈利能力。

风险提示

• 需关注订单执行、PPP运营、市场波动及宏观经济风险。

附：相关研究

• 建筑与工程行业周报：一带一路主题受刺激。
• 建筑与工程行业周报：基建接棒房地产为中国经济托底。
• 建筑与工程行业周报：城轨及镇改市充满预期。
• 建筑与工程行业周报：绿色建筑继续看好。
• 建筑与工程行业周报：《巴黎协定》签署，绿色概念集中。
• 建筑与工程行业周报：估值修复，关注结构性机会。
• 建筑与工程行业周报：绿色建筑提上日程，利好建筑施工企业。
• 建筑与工程行业周报：关注成渝城市群、营改增、绿色建筑。
• 建筑与工程行业周报：中车中建联手，一带一路热点激活。
• 建筑与工程行业周报：水利建设提速，利好水利工程公司。
• 建筑与工程行业周报：“十三五”百大工程刺激基建需求，利好建筑行业。
• 建筑与工程行业周报：G20推进基建，建筑增值税率下调激发新订单。