20231105-广州期货-月度博览_粕类油脂_供需矛盾不突出_粕类油脂期价反弹受牵制_16页_2mb

报告摘要：粕类油脂市场分析（2023年10月）

一、行情回顾：

• 10月份粕类油脂整体区间波动，蛋白粕下跌核心因南美大豆丰产及美豆出口压力；油脂延续偏弱，国内库存偏高对价格构成压力。

二、逻辑观点：

1. 美豆新作上市压力减轻：巴西种植进度因天气扰动放缓，关注天气变化。
2. 棕榈油减产周期启动：产地进入累库压力缓解阶段，中长期天气扰动尤为关键。
3. 国内四季度供应改善预期：进口大豆到港量预计增加，基差承压；菜粕需求随水产消费淡季结束而减弱，替代需求成为支撑。

三、行情展望：

• 蛋白粕：短期多空因素扰动，驱动关键在美豆出口及南美产量；国内基差承压，关注进口大豆实际到港情况。
• 油脂：短期宽幅震荡，国内库存中性偏高，供需格局改善有限。棕榈油中长期关注天气扰动，菜油供应宽松预期叠加需求替代表现。

四、操作建议：

• 豆粕：短线操作或1-5正套。
• 菜粕：区间交易，支撑位2850-3100。
• 油脂：高抛低吸，中长期关注油粕比机会。

五、风险因素：

• 产区天气、宏观不确定性、巴以冲突、进口政策及原油价格波动。

免责声明：
本报告观点仅供参考，投资者须谨慎入市。