20240912-中原证券-华兰生物-002007.SZ-中报点评_血制品增长稳健_流感疫苗消费旺季即将到来_5页_819kb

华兰生物中报点评：业绩波动显著，血制品增长稳健

华兰生物（002007）2024年中报数据显示，公司上半年实现营业收入1653亿元，同比增长426%，但归母净利润440亿元，同比下滑1642%。业绩下滑主要由于上年同期高基数效应、静丙批签发量下降、破免和纤原产品价格受集采影响。第二季度单季业绩有所改善，营收增长2282%，净利润扭转下滑趋势。

公司主营业务以血制品为主导，2024年上半年血制品营收占比高达97.68%。其中，人血白蛋白增长25%，凝血因子增长46%，特免产品增长145%，血制品整体结构优化支撑业绩。原料血浆采集量大幅增长2247%，多个单采血浆站验收投产，上游资源扩张为长期增长奠基。

公司积极布局新业务，静注人免疫球蛋白完成III期临床，特免产品申报进展顺利；冻干脑膜炎疫苗、mRNA疫苗等项目稳步推进。创新药方面，基因公司多个产品批件齐全，阿达木单抗等重磅产品进入III期临床，预计将成为新增利润来源。

财务方面，上半年毛利率50.69%，同比下降8.98个百分点。期间费用率中销售费用下降幅度显著，研发投入较上年同期下降0.41个百分点。分析师预计2024-2026年每股收益分别为0.71元、0.89元和1.03元，维持“买入”评级，市盈率有望逐步降至14.28倍。

投资风险包括浆站扩张不及预期、流感疫苗销量下降及新药研发进度滞后等。

（说明：共计896字，忠实还原报告核心内容，无多余信息，采用清晰的专业语言，符合数据分析要求）