20181029-东方财富证券-家电行业周报_原材料价格分化_资金板块配置意愿略有下滑_13页_1mb

家电行业周报总结

核心内容概述

2018年10月29日发布的家电行业周报，涵盖了行业市场表现、宏观环境、上游原材料价格、资金动向、投资建议及风险提示等内容。整体来看，家电行业在上周表现略逊于大盘，但部分子行业及个股表现突出，显示出市场分化趋势。

主要观点

1. 行情回顾

• 行业表现：上周家用电器板块上涨 0.24%，在27个一级行业中排名第24位，整体跑输上证指数、沪深300指数和创业板指。
• 子行业表现：
  • 视听器材：涨幅最大，达 4.01%。
  • 小家电：跌幅最大，达 -0.25%。
  • 照明设备：上涨 3.55%。
  • 白色家电：下跌 -0.23%。
• 个股表现：
  • 涨幅前十大股包括：春光科技、科沃斯、朗迪集团、苏泊尔、奥马电器等。
  • 跌幅前十大股包括：浙江美大、飞科电器、荣泰健康、海立股份等。
• 估值情况：家用电器行业市盈率（TTM）为 11.93倍，略高于沪深300的 10.67倍，但整体仍处于较低水平。

2. 宏观与行业动态

• 房地产市场：1-9月全国商品房销售面积累计增速为 2.9%，环比下滑，住宅销售面积增速回落，显示房地产市场仍面临较大上行压力。
• 消费升级趋势：9月限额以上家电类商品同比增速环比提升 0.9pct，表明消费结构升级仍是支撑家电市场规模增长的长期逻辑。
• 彩电市场：尽管前三季度整体低迷，但大屏产品（如激光电视）表现亮眼，海信激光电视销量增幅超 4倍，市场占有率达 55.77%。
• 生活电器：三季度销售规模达 317亿元，同比增长 4.6%，预计四季度将迎全年高峰。
• 公司动态：
  • 美的集团与小天鹅A：宣布换股吸收合并，换股比例为 1:1.2110 和 1:1.0007。
  • 格力电器：成为港珠澳大桥珠海口岸唯一空调暖通设备供应品牌。
  • 深康佳：以 32亿元 中标南京康星云网总部基地项目。
  • 万和电气：前三季度净利润 3.69亿元，同比增长 34.01%。
  • 华帝股份：前三季度净利润 4.42亿元，同比增长 41.91%。
  • 浙江美大：前三季度净利润 2.47亿元，同比增长 36.87%。
  • 青岛海尔D股上市：首日高开 1%，报 1.06欧元，市场预期其将获得价格支持。

3. 资金配置

• 北上资金：家电板块陆股通持仓市值占流通市值比重为 11.14%，环比下滑。
• 公募基金：家电重仓股总市值比例环比下滑 2.47pct，但白电龙头配置比例仍较为稳定。
• 机构偏好：资金仍偏好业绩稳健、经营良性可持续的龙头企业。

4. 配置建议

• 投资标的：建议关注三季度业绩超预期的公司，如 格力电器、美的集团、苏泊尔。
• 行业展望：白电企业一线龙头表现稳健，二线龙头受拖累；厨电行业增速延续换挡；小家电马太效应显著。

关键信息

原材料价格分化

• 上涨材料：长江1#铜、冷媒R22。
• 下跌材料：长江A00铝、螺纹钢、PVC、ABS。
• 影响：空调企业面临原材料上涨压力，而冰洗企业受益于原材料价格下行。

风险提示

• 外汇波动风险。
• 房地产景气下行风险。
• 原材料价格上涨风险。

行业重点关注公司

总结

整体来看，家电行业在2018年10月表现出一定分化，部分子行业如视听器材和照明设备表现较好，而小家电和白色家电则承压。尽管宏观层面房地产市场仍面临下行压力，但消费升级趋势依旧支撑行业发展。原材料价格分化对不同企业产生不同影响，空调企业面临成本压力，而冰洗企业则有望受益。机构资金偏好业绩稳健的龙头企业，建议投资者关注三季度业绩超预期的公司，如格力电器、美的集团和苏泊尔。同时，需警惕外汇波动、房地产景气下行及原材料价格上涨等风险。